法庭 辩论 阶段 ， 这个 各位 代理人 注意 一下 ， 要 围绕 刚才 法庭 归纳 的 争议 焦点 ， 主要 是 程序 和 实体 两 方面 来 进行 。
然后 还是 提醒 一下 各位 ， 你们 翻 材料 以及 喝水 等等 ， 都 注意 控制 声音 ， 好 吧 ， 否则 你 否则 每 一 位 在 发表 辩论 意见 的 时候 都 会 受到 影响 。
因为 时间 也 进行 了 一半 ， 差不多 了 ， 大家 还是 注意 一下 这个 ， 否则 这个 效 庭审 效果 会 受 影响 的 啊 ， 大家 注意 一下 。
关于 这个 法庭 辩论 意见 ， 我们 按照 这个 庭审 按照 这个 顺序 来 进行 啊 。 这 个 两 个 案件 反正 是 一起 来 进行 的 。
首先 是 上诉人 德邦 证券 股份 有限 公司 发表 辩论 意见 。
尊敬 的 合议庭 ， 我们 简单 发表 辩论 意见 如下 啊 ， 我 发表 完 了 ， 我们 另 一 位 代理人 李 律师 会 不 会 有请 ？
我们 主要 从 三 个 方面 ， 第一 与 虚假 陈述 本身 ， 第二 ， 围绕 着 法院 法院 有 一些 问题 。 第三 是 。
首先 关于 需要 陈述 。 在 一 审 中 我们 说 过 。 本 案 是 一 个 证券 虚假 陈述 之 后 。 原告 已经 很 清楚 的 表明 ， 这 是 一 个 就 是 你 。 而且 是 一 个 证券 虚假 陈述 的 侵权 技术 。 这 是 一 个 依赖性 的 。 围绕 着 这个 虚假 陈述 。 我们 要 弄清 。 租赁 虚假 陈述 。 本 案 有 几 个 ， 一 个 就 是 。 五 洋 建设 应 收 应 付 账款 的 对齐 导致 地位 虚增 。 这 在 一 审 判决书 第16 页 ， 法院 也 是 明确 。
他 引用 了 更 多 的 损失 。
也就说 ， 本 案 只有 这 一 个 虚假 诉讼 请求 。
第二 个 虚假 陈述 的 主体 是 武阳 建设 。 所以 ， 原告 的 诉请 是 要求 五羊 建设 合同 承担 虚假 陈述 的 侵权 责任 ， 其他 的 被告 都 要 对 吕梁 建设 的 行为 不 成 名单 连带 责任 。
这 就 说明 。 如果 和 虚假 陈述 无关 的 事实 。 不 应当 作为 认定 吴阳 或者 其他 被告 的 一 个 过错 的 基础 。
看 一 看 一 审 判决书 。
不管 他 的 结果 怎么样 ， 他 的 推理 过程 很 明显 ， 就 是 用 其他 供电 机构 其他 过错 。 这 个 其他 过错 是 指 和 虚假 陈述 行为 无关 的 客户 。 比如 投资性 房地产 核查 。 以及 五洲 房地产 的 出售 。 这些 和 虚假 陈述 没有 关系 。
如果 有 错 ， 也 是 这些 中介 机构 自身 的 过错 。 跟 虚假 陈述 有 什么 关系 呢 ？ 一 审 法院 用 。 与 需要 陈述 无关 的 事实 或 或 来 规定 。 他们 对 五粮 建设 的 虚假 陈述 行为 是 承担 连带 责任 。 逻辑 完全 错误 。 整 个 判决书 都 在 陈述 与 不 需要 陈述 无关 的 一些 事实 。
那么 。 围绕 着 这个 虚假 陈述 行为 ， 我们 对 法院 总结 的 焦点 以及 我们 认为 的 焦点 。
简单 陈述 啊 首先 关于 程 程序 问题 啊 。
第一 部分 关于 腾讯 ， 第一 部分 。
我们 认为 所有 的 原告 。
因为 一 审 法院 把 原告 分为 三 部分 ， 第一 部分 是 已经 提起 仲裁 ， 并且 获得 生效 裁决 。 第二 部分 是 已经 申报 债权 ， 并且 获得 法院 生效 裁定 文书 的 。 第三 部分 是 没有 仲裁 也 没有 相关 债权 。
那 这 三 部分 的 原告 ， 我们 认为 。 他 都 在 债券 的 募集 说明书 中 和 五 条 建设 没有 仲裁 条款 。 那 个 在 。
一 审 中 也 提 了 ， 为什么 有些 原告 ？ 要 去 申请 仲裁 呢 ， 是 因为 他们 的 目的 是 证明 是 为 有 仲裁 。 也就是说 。 这些 原告 到 贵 院 起诉 啊 ， 到 杭州 中院 去 起诉 。 五羊 建设 本身 杭州 中院 就 没有 管辖权 。 这 是 第一 个 啊 。
第二 个 。 或 关于 第一 部分 。 第二 部分 的 投资 者 。
他们 的 起诉 不 构成 重复 进行 这个 一 审 法院 ， 你 已经 明确 了 。
已经 获得 了 生效 的 裁判 文书 ， 再 起诉 同 一 事实 已经 构成 生效 的 一 个 赔偿 责任 。 根据 民诉法 解释 的 规 。 重复 起诉 。 不 应当 立案 ， 已经 立案 的 ， 应当 采用 驳回 ， 不 应当 进行 实体 经营 。 一 审 法院 进行 了 实体 审理 ， 并且 驳回 了 这 两 部分 原告 诉请 。
那么 。 既然 驳回 了 这 两 部分 ， 投资者 对 吕阳 建设 的 诉请 ， 第三 点 。 其他 的 被告 还 需要 承担 连带 责任 吗 ？
原告 诉求 要求 其他 被告 对 俄方 的 ， 对 那 个 五羊 建设 的 侵权 行为 承担 的 问题 。
武阳 县 市 被 法院 认定 不 是 这 个 被告 。 判决 驳回 了 这 两 部分 原告 对 五羊 建设 的 事情 。
他 主 债务人 都 没有 。 又 如何 去 看 其他 的 人 对 他 承担 责任 呢 ？
第三 点 。
第四 点 。
对 对于 第三 部分 投资 者 。
也 就 是 法院 总结 的 第一 个 焦点 。 就 是 能 不 能 同意 支付 的 问题 。
我 我们 在 一 审 中 就 说 了 ， 五羊 建设 已经 进入 破产 。 根据 最高 院 。 使用 破产 法 若干 问题 的 规定 二 第21 条 、 第 二十三 条 明确 规定 ， 破产 申报 受理 后 ， 债权人 就 债务人 的 。 开展 提起 个别 诉讼 的 诉讼 ， 人民 法院 是 不 受理 。 这些 也 已经 有 大量 的 案例 支持 。 我们 也 已 提交 法院 。 这 类 投资 者 应当 去 管理 人数 申报 债权 。
如果 对 申报 的 债权 有 异议 。 或者 未 被 上诉 可以 提起 一 个 确认 之 诉 。 但是 。 这些 投资 者 没有 去 收到 债权 尽职 下 。 法院 提起 一 个 诉讼 ， 我们 认为 应当 对于 黄浩 等 投资者 。 他们 。 在 一 审 中 明确 提起 的 是 一 个 给付 支付 。
一 审 法院 对 他们 的 判决 是 确认 事实 无误 的 ， 我们 认为 这 是 明显 。 超出 了 原告 的 诉讼 请求 进行 。 这 是 一 个 超裁 的 行为 。 二 审 法院 。 应当 予以 纠正 。
这 是 程序 的 问题 。
第二 部分 ， 关于 实体 问题 。
首先 ， 德邦 证券 对 五羊 建设 的 虚假 陈述 行为 并 没有 过错 。
请 大家 看 一 审 判决书 第16 页 以及 第48 页 ， 这 是 一 审 法院 最近 的 五羊 建设 的 虚假 陈述 行为 以及 描述 的 德邦 证券 的 过程 。 在 16 页 1 审 法院 描述 五羊 建设 。
以下 陈述 行为 也 应 有 是 以 中国 证监会 行政 审 判决 告知书 。
只有 一 个 行为 就 是 虚假 申报 文件 ， 无 骗取 公开 发行 通知证 。 在 20114年 的 财务 报告 中 ， 违反 犯罪 准则 。 通过 虚拟 企业 应 收 账款 的 应付 账款 及 其 款项 以内 东西 地址 是 。 这 是 本 案 中 五羊 建设 的 虚假 陈述 行为 。
请 各位 法官 注意 。 投资性 房地产 以及 沈阳 房地产 出售 并 不 在 中国 证监会 以及 一 审 法院 认定 五羊 建设 虚假 事情 没有 异议 。 也就是说 ， 五羊 建设 只 有 一 个 虚假 陈述 ， 就 是 在 2012 到 2014年 财务 报表 中 。 因 苏军 部队 。
那么 ， 围绕 着 虚假 投诉 的 审理 ， 我们 为什么 还 要 去 关注 投资 业务 ， 房地产 为什么 还 要 去 关注 房地产 出 出售 ？
如果 额外 证券 或者 其他 机构 在 这 两 方面 有 问题 。 那 也 是 他们 自己 的 问题 。
投资 者 可以 对 他们 进行 分别 起诉 。 而 不 是 说 用 需要 陈述 的 这 个 案子 。 来 把 所有 的 问题 或 有 异议 。
一 审 法院 是 怎么 能 用 房地产 的 ， 核查 房地产 的 出售 来 推导 出 ？ 20152 到 2014年 过去 的 这个 应收 账户 账款 ， 他们 之间 有 因果 关系 吗 ？
所以 我 说 德邦 证券 没有 过错 ， 是 指 大家 注意 。
德邦 证券 对 阜阳 建设 的 应 收 应付 没有 过错 ， 为什么 ？ 因为 首先 这 是 发生 在 2012 到 2014年 的 事情 。 于是 ， 德邦 证券 又 不 是 。 有 杨建设 的 事情 ， 你 自己 搞 。
第三 ， 德邦 证券 也 已经 履行 了 核查 秩序 。
第四 ， 大家 看 。 八月 ， 德邦 证券 被 证监会 处罚 ， 处罚 的 是 什么 呢 ？ 三 点 ， 第一 ， 对 应付 账款 的 风险 维修 风险 核查 不 好 。 第二 。 投资性 房地产 没有 充分 举证 过 。 第 三 ， 没有 向 沈阳 五洲 公司 投资 用 房地产 出售 问题 协议 合法 依据 。
这 三 个 方面 德方 有 没有 过错 ？ 有 。 我们 也 不 是 不 承认 ， 也 不 是 说 证监会 处罚 错误 ， 但是 这个 处罚 和 前面 15 页 五羊 建设 的 应付 应付 对 你 有 关系 吗 ？ 完全 没有 。 如果 有 一 审 法院 在 说理 部分 ， 你 好歹 要 说出 所以 然后 ， 关联 在 哪 呢 ？
德邦 有 错 ， 但是 这个 错 和 虚假 陈述 没有 关系 。 而且 德邦 证券 在 一 审 中 已经 提交 了 竞标 报告 。 提交 了 他 的 核查 协议 。 并且 并且 专家 或者 出庭 作证 证明 应 收 账款 的 回收 风险 和 应 收 账款 的 。 因为 跟 上海 的 对比 是 两 回 事 。
如果 法院 还 能 推导 出 德邦 被 处罚 这 三 个 事情 ， 德邦 这 三 个 事儿 能够 推导 出 说 德邦 要 为 。 五羊 建设 的 应 收 应 付 税款 承担 责任 。 我 实在 看 不 出来 逻辑 在 哪里 。
原告 也好 ， 武装 投资者 也好 ， 带 着 朴素 的 感情 ， 把 所有 的 问题 混为一谈 。 可是 ， 法院 作为 专业 的 机构 ， 如果 这个 逻辑 都 看 不 出来 ， 我 认为 这 是 一 个 基本 的 错误 。
所以 。 和 他 对 武阳 的 虚假 陈述 没有 过错 。
这 是 一 个 总数 啊 ， 具体 来 讲 。
首先 ， 应 收 应付 账款 的 对 是 一 个 会计 问题 。
而且 是 发生 在 2012 到 2014年 间 的 问题 。
德邦 证券 作为 证券 公司 对 这个 问题 承担 的 是 什么 义务 ？ 我们 要 明确 这个 焦点 问题 。 德邦 证券 承担 的 是 一般性 义务 。 不 是 特殊 注意 。 最高 院 在 在线 审理 工作 的 会议 纪要 中 很 明确 的 。
他们 的 人 你 要 开好 自己 的 门 ， 对 不 对 ？ 别人 开 的 门 。 你 能 承担 复议 吗 ？ 你 有 这个 能力 吗 ？ 没有 。
这 是 一 个 审计 问题 ， 外资 问题 。 电商 也好 ， 律师 事务所 也好 。 他们 公司 承担 的 是 一般 规定 的 责任 ， 不 是 客观性 。
第二 。 证监会 。 工厂 行政 处罚 决定 书 ， 这 是 一 审 法院 在 认定 德邦 证券 应当 承担 责任 。 如 他 所 里 部分 是 完全 造成 高 了 证监会 的 责任 。 你 一点 自己 的 意见 都 没有 。 这 个 行政 处罚 决定书 。 哪 一 点 可以 推导 出 德邦 路线 有 过错 吗 ？ 没有 因果 关系 。
所以 这 个 请 法官 一定 要 特别 注意 。 中介 机构 自身 的 过错 。 虚假 投诉 行为 之间 的 一 个 区别 。
中介 机构 自己 有 没有 错 ？
但是 这个 错 是 分别 的 一 个 债券 的 发生 或者 一 个 隐患 的 发生 在 方方面面 ， 影响 着 法律 问题 、 财务 问题 、 业务 问题 。
我们 必须 要 界定 以下 陈述 是 什么 ？
这个 问题 固定 了 ， 别人 只 需要 对 这个 问题 负责 。
其他 方面 的 过错 ， 那 是 他们 自身 的 过错 。
投资者 可以 控制 起诉书 、 证监会 以及 处罚 ， 但 不 代表 说 他们 和 徐亚成 是 情人 之间 有 因果 关系 ， 有 关联 关系 。
所以 这 一 点 ， 我们 希望 二 审 法院 一定 不 要 像 一 审 法院 一样 ， 要 有 一 个 认定 中介 机构 的 过错 是 中介 机构 的 过错 。 五羊 建设 的 行为 是 五羊 建设 的 行为 。
投资 者 要求 中介 机构 是 对 主要 建设 的 行为 承担 一 个 责任 。
法庭 打断 一下 啊 。
就 是 因为 这个 本案 代理人 比较 多 啊 ， 包括 后续 发表 意见 的 代理人 都 请 注意 下 啊 ， 法庭 打断 一下 ， 就 是 确定 一下 ， 因为 德邦 前面 你 陈述 的 时间 ， 也 影响 到 法庭 对 后续 的 各 位 代理人 陈述 时间 的 分配 。 然后 本案 呢 ， 也 经过 了 充分 的 庭前 会议 调查 质证 的 程序 。 好 吧 ， 所以 各位 代理人 发表 意见 的 时候 尽量 简明 概要 一点 。
好 吧 ， 好 ， 继续 发表 。
好 好 ， 我 尽快 啊 。
所以 就 说 请 法院 纠正 中介 机构 的 几 个 责任 与 得到 虚假 陈述 的 责任 ， 诉讼 之间 的 区别 。
最后 。
那 个 。
关于 过关 于 这 个 德邦 没有 过错 赔偿 行为 。
法院 提供 。
有点 激动 。 其他 费用 和 特别 费用 ， 这 是 。
过错 方面 。
关于 损失 方面 。
我们 强调 两 点 ， 第一 ， 本案 是 。
侵权 责任 纠纷 。 他 的 损失 应当 是 实际 损失 ， 这 也 是 法院 要求 原告 提交 损失 证据 的 。
一 个 出具流 ， 而 不 是 说 票面 价格 。
虽然 本案 有 合同 ， 但是 你 打 的 是 侵权 。
并 不 能 按照 利息 的 这 个 事情 。
而 是 按照 。
自己 有 损失 。
侵权 不 能 按照 合同 来 还清 吗 ？
这 是 损失 第一 点 。
第二 点 ， 损失 的 计算 ， 因为 大家 都 交给 了 一 审 法院 。 如果 有的 投资者 材料 还 没有 寄 ， 你 法院 怎么 算 的 ？ 所以 我们 请 二 审 法院 把 这个 放 清楚 。
关于 因果 关系 怎么 选择 一 个 问题 ？ 我们 要 强调 这个 原告 的 损失 和 各 方 没有 关系 ， 因为 各 方 和 虚假 陈述 没有 关系 。 第二 。 这 本身 造成 的 主要 原因 是 什么 ？ 五粮 的 经营 不善 。
第三 。 这 是 系统性 问题 。 这 一 点 我 要 特别 强调 ， 因为 我们 申请 了 这个 鉴定 ， 在 股票 领域 鉴定 已经 支付 借款 债权 ， 证明 信用 风险 的 事实 。 法院 要 考虑 。
第四 。 无数 的 自身 的 过错 再次 也 可以 借 。 说 了 ， 买者 也 夫妇 对 吧 ？ 卖 者 的 禁止 。 本 案 中 从 2016年 12月份 开始 ， 我 要求 已经 是 复制 机动车 ， 这 是 一 个 公开 信息 的 。
关于 。 虚假 陈述 的 金融部 法院 总结 的 焦点 ， 我们 认为 也 应该 以 2016年 12月 28号 。
五羊 建设 被 列为 执行 被执行人 开始 。
那么 投资者 在 此 之后 ， 你 就 知道 他 是 这个 执行人 了 ， 你 还 要 修改 债权 。
你 对 自己 的 损失 就 没有 责任 。 所以 投资 自己 的 过错 也 是 。
这 个 因果 关系 可以 。
最后 ， 关于 中介 机构 应 不 应当 承担 责任 以及 责任 的 大小 ， 我们 不 认为 。
首先 ， 德邦 证券 不 应当 承担 责任 ， 理由 如前所述 ， 其次 ， 就算 要 承担 责任 ， 我们 请 法院 考虑 焦点 。
第一 是 按 份 连带 还是 普通 连带 ？
根据 侵权 责任 法 ， 所有 人 要 承担 一 个 连带 责任 。
目前 。 所有 的 证据 都 证明 不 了 俄方 也好 ， 其他 东西 与 洛阳 建设 之间 存在 的 一 个 共同 的 体验 。
你 2012 到 。 是 你 的 应 收 应付 的 对比 。 跟 我 哥们 啥 关系 ， 我 还 没有 这个 服务 呢 ， 我 怎么 可能 和 你 共同 传播 呢 ？
我们 希望 如果 中介 经理 说 也 要 按 份 。
这样 才 避免 了 将来 。
中介 机构 在 打官司 做到 二分之四 。
对 。
没有 共同 的 指纹 ， 就 没有 一 个 共同 连带 的 基础 。
第二 点 。
是 过 个 年 的 还是 ？
招商 证券 这 个 案子 ， 上海 法院 判决 也 是 很 清楚 。 连带 他 这 个 全部 连带 和 不 连带 。 部分 连带 以及 连带 责任 就 是 。
本 案 审 到 现在 。
中介 机构 原因 就 是 投资者 就 是 全部 原因 ， 肯定 也 不 行 。
尤其 是 德邦 证券 。
判决 了 我 承担 全部 责任 。
他 是 不 是 跟 市场 打 了 一 次 的 ？
会议 纪要 在线 会议 纪要 。
中介 机构 要 在 自己 过错 的 范围 内 承担 相应 的 责任 。
过分 连带 才 是 最 合理 的 一 个 判决 ， 除非 你 要 独立 一 把 抓 ， 我 觉得 去 判 全部 连带 责任 责任 。
最后 我 要 想 说 的 是 。
我们 请 二 审 法院 纠正 一 审 法院 的 错误 判决 ， 不管 他 的 结果 怎么样 ， 他 的 说理 部分 你 看 。
法庭 提 一下 。 这个 代理人 你 措辞 要 注意 一下 啊 ， 因为 这个 是 公开 庭审 ， 这个 你 发表 意见 的 时候 ， 不 要 带 这些 情绪性 的 语言 。
好 吧
好 吧 。
你 就 说 。
我们 请 法院 纠正 一 审 法院 的 错误 判决 啊 。
宜兴 。 这 个 因果 关系 。
毕竟 法院 也 是 法律 的 看待 人 ， 就 是 依照 最后 的 关口 。
我 的 意见 发表 完毕 ， 请问 另 一 位 代理人 ？
好 ， 第二 位 代理人 补充 发表 过 的 就 不 要 再 发表 了 啊 。
好 的 ， 简要 补充 几 点 小 的 意见 ？
一 个 有关 本 案 的 强制性 的 问题 。
在 发现 人 已经 进入 到 破产 程序 的 这 个 情况 之下 。 债务 债券 的 投资人 应当 向 管理 人 申报 债权 。
那 这 个 问题 我 。 两 个 小 的 在 。
不 去 。 一 个 可以 参考 一下 是 四川省 高级 法院 他们 所 制定 的 一 个 叫做 关于 审理 破产 案件 若干 问题 的 。
法庭 ， 稍微 等 会儿 ， 第二 位 代理人 啊 。
是 雷 律师 啊 ， 请 你 那个 助手 把 你 后面 那个 那个 牌子 撤掉 。 好 吧 好 吧 ， 因为 这个 是 公开 庭审 。 拿 一 拿 好 吧 。
好 。
可以 了 哈 ， 你 继续 发表 吧 。
整体 这个 问题 呢 ， 第一 个 就 是 ， 可以 参考 四川省 高级 人民 法院 关于 审理 破产 案件 。 若干 问题 的 解答 的 第 四 章 的 第三 条 ， 它 明确 的 规定 ， 债权 申报 是 债权人 参加 破产 程序 的 必要 条件 。 破产 债权人 只有 在 申报 债权 以后 才 能 收到 破产款 后 。
不 。 人民 法院 受理 破产 申请 后 ， 债权人 未 申报 债权 而 直接 起诉 ， 要求 借贷 承担 ， 应当 驳回 起诉 。 这 是 一 个 小 的 理由 。
第二 个 可以 参考 。 最高 人民 法院 关于 ， 人民 法院 破产 程序 法律 文书 样式 的 这个 相关 的 规定 。 这 个 里面 呢 ？ 只 有 一 种 叫做 破产 债权 签字 数 并 没有 。
本案 中间 大家 所 争议 的 ， 技术 负责人 呢 ， 他 要求 给 。 那个 破产 起诉 啊 ， 在 普通 这 种 情况 下 的 车 签 债权 了 这样 的 法律 文书 ， 这 是 程序 上 的 法律 。
两 点 啊 ， 实际上 我 有 这样 的 几 点 品质 。
第一 个 补充 ， 我 认为 本案 也 是 属于 侵权 责任 纠纷 。
在 侵权 责任 纠纷 中间 ， 我们 需要 注意 的 是 ， 修订 前 的 证券法 的 173 条 只是 规定 了 。 一 个 推定 过错 的 这么 一 个 原则 啊 ， 就 是 根据 这个 不 能 证明 自己 过错 的 推定 的 一 个 过程 。 但是 这 一 条 并 没有 。
关于 投资人 损失 和 虚假 陈述 行为 之间 因果 关系 的 这样 的 一 个 规定 。 所以说 呢 ， 我们 有的 时候 在 。 使用 法律 的 时候 可能 会 产生 一 个 误区 ， 因为 证券法 173 条 既 包括 就 是 过程 。 也 包括 投资 因果 关系 ， 但 实际上 不 包括 合同 约定 因果 关系 。 所以 投资人 损失 与 发行人 需要 陈述 行为 之间 的 因果 关系 。 应当 使用 一般 的 信仰 法 原则 ， 应当 由 投资人 举证 ， 证明 他 的 投资 投资 行为 和 投资 损失 与 。 花 型 之间 的 虚假 陈述 行为 之间 存在 着 因果 关系 ， 这 是 我们 觉得 他 应该 承担 这样 一 个 举证 责任 。
同时 也 应当 来 。 公证 机构 用 相反 的 证据 去 推翻 投资 的 损失 和 我 刚才 所 说 的 这 个 修改 程序 行为 之间 无 因果 关系 。 这 一 问题 的 两 个 方面 。
本案 中 呢 ， 德邦 证券 自身 受到 监管 处罚 的 行为 并 没有 影响 投资者 做出 买卖 占 证券 的 交易 决策 ， 也 是 投资者 交易 决策 。 并 没有 交易 上 的 因果 关系 ， 理由 是 阜阳 债 债权 债务 说明书 第24 页 明确 载明 了 。
本 次 债券 偿债 的 资金 来源于 ， 公司 日常 经营 所 产生 的 现金 流 ， 而且 还 在 显著 的 位置 和 试点 ， 就 发现 人 未 能 从 逾期 还款 单位 中 。
获得 服务 通知 可能 影响 债券 本息 的 兑付 ， 如果 发生 了 未 能 按时 足额 支付 本 期 债务 及 债权 确认 。
你 就 无法 重复 发现 之外 的 第三 方 处理 过程 。
我们 做 了 这 个 流转 。
风险 一致 。
而 所谓 的 ， 然后 中间 发现 一 条 有数 。
对比 的 这样 的 一 种 这样 的 一 种 行为 ， 它 影响 的 是 会计 上 的 计算 法 ， 并 不 影响 目的 ， 说明 资金 成本 。
却 告诉 我 是 两 三 。
发展 未来 经营 空间 所 产生 的 现金流 ， 对 这个 能力 存在 资金 。
所以 说 投资 对 过去 说明书 做出 投资 决策 和 那些 用户 让 你 反馈 就 行 。
之间 没有 因果 关系 ， 而且 呢 而 而且 。
德邦 证券 自身 受到 刑事 处罚 的 行为 ， 也 不 是 导致 投资者 损失 的 原因 。 合同 中 涉案 的 被 控 行为 与 投资 者 损失 之间 。
也 不 存在 着 损失 上 的 因果 关系 。
即便 是 按照 一 审 判决 的 认定 ， 五羊 建设 存在 着 应 收 应付 账款 的 对比 的 这样 一 种 会计 处理 方式 。
这 种 处理 方式 影响 的 也 是 对 企业 利润 的 统计 的 口径 。 而且 利润 统计 的 口径 充分 。
信息量 仅仅 影响 的 是 债券 发行 的 规模 ， 也 不 能 也 不 能 导致 他 的 债权 完全 。
不 能 发邪 ， 事实上 呢 ？
但是 我们 不 按照 我们 将 一 份 应付 对比 的 这样 的 一 种 处理 方式 ， 剔除 了 之后 剔除 了 之后 。 五羊 建设 。
三 年 自身 的 平均 利润 也 还 有 九千 多 万 ， 它 可以 支持 的 发行 规模 也 可以 达到 12.3亿 元 。
与 实际 发行 的 是 3.6亿 元 ， 差距 仅仅 只 有 1.3亿 元 。 因此 ， 即使 重新 换 。
这 次 对比 复原 复原 ， 最多 是 识别 。 为 减小 了 股权债 的 发行 规模 。
我 好 。
这 是 我 前面 。
提高 了 51 建设 的 应 收 应付 对比 的 会计 处理 方式 ， 不 影响 五羊 建设 的 场站 处理 与 五羊 。
在 未 能 按时 退货 ， 没有 损失 上 的 因果 关系 。
这个 就 涉及 到 濮阳 ， 在 濮阳 客户 他 的 实质上 的 原因 ， 我们 认为 这 主要 是 因为 这个 杨 。
自己 受到 了 系统性 的 风险 等 因素 的 影响 所 导致 的 。 我们 一再 去 恳请 法院 。
通过 专业 机构 鉴定 ， 最终 的 损失 结果 发生 的 原因 已 剔除 这些 系统性 风险 产生 的 影响 。
还 有 2 小 点 。
一点 是 在 侵权 责任 之 诉 中 ， 投资人 有 权 主张 的 损失 不 应当 超过 他 的 实际 损失 。
对于 投资人 正在 购买 债券 时 ， 知道 或 应当 知道 不 可能 实现 的 可 得 利益 ， 投资人 无 权 提出 主张 。 对 。
这个 法院 在 证券 虚假 陈述 司法 解释 三十 条 是 明确 规定 了 虚假 陈述 行为 人 承担 民事 责任 的 范围 之内 。
投资人 的 实际 损失 为 限 的 。 本 案 中 ， 投资人 的 实际 损失 应该 仅仅 包括 他们 的 买入 成本 。
以及 持有 贷款 期间 ， 按 昨期 存款 利率 计算 的 利息 损失 ， 而 不 是 票面 所 载 的 。
预期 利益 损失 不 应该 这么 来 计算 。 虽然 债权 合同 规定 第22 条 第二 部分 。
我们 可以 按照 该 纪要 21 条 第一 款 所 规定 的 要求 ， 发行人 承担 违约 责任 的 方式 计算 投资 损失 。 但是 呢 。
这个 第 二十二 条 第二 款 的 规定 ， 与 刚才 我 所 说 的 虚假 陈述 司法 解释 十八 条 是 直接 矛盾 的 ， 同时 也 与 债券 第 二十二 条 第一 款 规定 的 原则 。
也 是 相 矛盾 的 。 这样 的 一 种 情况 ， 你 就 属于 这个 法案 。 印发 债券 座谈会 纪要 中间 所 规定 的 ， 该 纪要 在 使用 中间 的 问题 。
应该 通过 一 审 法院 、 二 审 法院 存到 你 这个 法院 进行 重新 解释 ， 而 不 应 贸然 使用 不 符合 侵权法 职责 原则 。
与 正式 司法 解释 相 矛盾 与 纪要 其他 规定 相 矛盾 的 规定 。 事实上 ， 本 案 中 主犯 的 投资人 是 在 武阳 建设 ， 可能 发生 债务 。
危机 的 信息 日渐 明朗 ， 相关 债券 买卖 价格 出现 巨大 折损 的 情况 之下 ， 将 五粮站 成为 垃圾站 进行 投资 买入 的 。
很 显然 ， 债券 价格 反映 了 债券 的 风险 状况 以及 未来 不 能 兑付 的 巨大 风险 。 部分 投资人 在 明知 该 风险 的 情况 之下 买入 。
即 在 债券 不 能 兑付 已经 向 其 披露 的 这样 的 一 种 情况 之下 ， 其 理应 自称 自行 承担 。 他 可 预见 风险 。
对 此 ， 买卖 合同 司法 解释 第三十三 条 规定 了 买受 人 在 缔结 时 知道 和 应当 知道 标的物 质量 存在 瑕疵 。
主张 出卖 人 承担 瑕疵 担保 责任 的 ， 人民 法院 不 予 支持 。
我 刚才 所 说 的 这个 情形 就 包含 了 买卖 合同 司法 解释 的 相同 的 法律 。 如果 从 投资人 将 本 应该 由 自己 承担 的 交易 风险 。
通过 相互 矛盾 的 裁判 规则 转嫁 给 债券 发行 机构 。
以及 服务 机构 ， 这 无异于 让 各 家 服务 机构 承担 了 债券 刚性 兑付 的 担保 责任 ， 不但 不 利于 对 投资人 进行 风险 。
教育 也 根本 上 违背 了 法律 的 公平 原则 。 最后 一点 ， 如何 评价 在 本案 中 不 存在 与 发行人 承担 连带 责任 的 困难 ？
行为 即便 认定 各 方 认可 。
过错 ， 我们 认为 他 应 承担 的 责任 。 龚启亮 也 应 限于 与 其 过错 相 适应 份额 。
对 此 证券法 173 条 虽然 规定 了 连带 责任 的 这 块 的 一 个 表述 ， 但 这 并 不 意味 着 只要 发生 了 。
代表 虚假 陈述 行为 ， 中介 机构 就 可以 不 分 故意 过失 ， 不管 过错 大小 ， 都 要 一律 的 承担 责任 。
原因 是 证券 违反 了 173 条 的 规定 ， 与 公司 法 208 条 的 规定 相 矛盾 。 这 个 法院 在 审计 侵权 司法 解释 理解 与 。
使用 遗书 第 208 条 明确 指出 ， 证券法 173 条 的 规定 存在 着 立法 漏洞 。 这 个 法院 通过 审计 侵权 司法 解释 。
第五 条 六 条 ， 我 打断 一下 ， 不好意思 啊 ， 我 打断 一下 ， 刘 律师 ， 不好意思 啊 ， 那 我 现在 说 一下 啊 ， 就是说 关于 法律 。
证券法 的 规定 ， 司法 解释 的 规定 ， 债权 会议 纪要 的 规定 都 是 公 之 流域 的 一些 文件 司法 文件 和 法律 规定 。 作为 这个 在座 的 职业 律师 以及 在场 的 这个 法官 都 对 这个 话 ， 就是说 你 不 要 在 。
念 出来 了 ， 因为 我们 提高 效率 。 好 吧 ， 再 一 个 你们 的 观点 明确 已经 发表 过 的 观点 不 需要 再 重复 了 。 比如说 你 这 个 案涉 的 虚假 行为 你 。
我们 这个 德邦 证券 ， 你 认为 即使 有 过错 与 案件 案 涉 的 虚假 行为 ， 虚假 行为 也 无关 ， 包括 损失 是 不 是 ， 应当 是 实际 损失 ， 而 不 应该 是 连 本 付息 的 损失 ， 包括 因果 关系 ， 有 没有 因果 关系 。
是 自身 原因 还是 系统性 风险 ， 还是 投资人 过错 造成 的 ， 以及 包括 连带 责任 是 补充 责任 是 按 份 连带 还是 共同 连带 ， 以及 影响 发行 规模 。
你 这个 过错 只是 影响 发行 规模 ， 而 不 是 导致 这个 不 能 发行 。 还 有 就是说 这 个 债券 需要 能 不 能 完全 简单 适用 机械 适用 的 问题 。 你 如果 是 说 观点 明确 。
简明扼要 让 大家 都 能够 抓住 你 的 主要 要点 ， 不 要 再 就是说 。
速度 这样 的 高速 的 宣读 ， 一 方面 不 利于 记录 ， 另 一 方面 不 利于 在座 的 所有 人 针对 你 有 针对性 的 发表 法律 意见 好 不 好 ？ 另外 一 个 方面 也 是 该 为 了 提高 诉讼 效率 。
好 不 好 ， 归纳 一下 好 不 好 ？ 好 的 ， 那 以后 的 代理人 发表 意见 也 是 同样 的 同样 的 适用 归纳 焦点 也 简明扼要 ， 有 针对性 的 就 便于 大家 发表 。
辩论 意见 好 不 好 ？
谢谢 您 的 提醒 啊 ， 但是 事实上 不 是 每 一 个 法官 ， 也 不 是 每 一 个 法律人 都 知道 这些 法律 的 精神 ， 但 。
知道 了 的话 ， 就 不 可能 出现 一 审 判决 这样 的 判决 结果 。 所以 我 还是 要 简单 的 再 补充 一点 吧 。 啊 就 是 大家 可能 没有 一 个 关注 的 一 个 证据 。
就 是 2020 年 9 月份 ， 最高 法院 在 对 全国 人大 提出 的 5834 号 合同 议案 作出 答复 时 。
明确 的 坚持 ， 明确 的 坚持 帮 他 。
嗯 。
中介 机构 的 过错 是 相 结 。
和 机构 的 客观 行为 故意 过失 不同 的 情况 ， 分别 确定 其 应当 承担 的 法律 责任 。 需要 指出 的 是 ， 民法典 实施 。
出去 之后 ， 最高 法院 对 依法点 之前 的 司法 解释 进行 过 清理 ， 但是 在 审计 侵权 司法 解释 明显 限速 了 证券法 173 条 。
连带 责任 使用 范围 的 这个 规定 的 情况 之下 ， 也 就 是 表面 上 看上去 实际 侵权 司法 解释 和 证券法 明显 冲突 的 情况 之下 。
这 个 法案 仍然 没有 清理 这 个 司法 解释 证明 这 个 法案 仍然 坚持 要 使用 手机 侵权 司法 解释 有关 目的性 限 缩短 的 。
房地 使用权 这 个 原告 的 补充 完毕 结束 。
嗯 。
好 了 。
接下来 这 个 。
主要 我们 是 第一 轮 辩论 意见 啊 ， 后面 的 代理人 也 注意 一下 ， 因为 这个 德邦 已经 发表 的 比较 充分 了 。 那 接下来 第二 位 这 个 上诉 人 大 信 会计师 事务所 发表 辩论 意见 。
好 的 ， 可以 提交 。
下面 大庆 。
收货 就 本 案 的 程序 问题 发表 意见 。 本案 一 审 程序 严重 违反 法律 程序 违法 ， 由于 应 予 纠正 。 而 对于 投诉 问题 ， 刚才 德邦 对 。
部分 法庭 总结 的 争议 焦点 已经 做出 了 说明 ， 这个 大家 所 对 此 也 是 认可 的 。 然后 大家 所 就 不同 的 ， 观点 补充 简要 说明 一下 。
第一 ， 一 审 判决 判决 确认 。 王大红 、 李英岩 等 既 未 申请 仲裁 ， 也 未 申报 破产 债权 的 120 名 原告 对 五羊 建设 享有 债权 。
实际 上 是 构成 了 。
有 个别 清偿 原审 法院 应 裁定 不 予 受理 ， 受理 后 ， 应当 裁定 驳回 起诉 ， 否则 违反 破产法 司法 解释 。 二 第二十一 条 和 第二十三 条 的 规定 。
第二 点 ， 根据 被上人 根据 被 上诉 人 的 上诉 请求 的 诉讼 请求 ， 被 上诉 人 提起 的 是 债券 违约 程序 啊 ， 他们 要求 的 是 返还 本息 。
对 濮阳 建设 的 债券 违约 责任 ， 大兴 所 依法 不 承担 任何 责任 。 一 审 判决 混淆 合同 法律 关系 和 情形 义务 关系 。 将 本 案 的 案由 错 。
错误 的 。
不 能 虚假 陈述 责任 纠纷 判决 。 大兴府 对 五羊 建设 债券 违约 责任 承担 连带 赔偿 责任 。 因此 证据 不 清 ， 适用 法律 错误 一 。
法 应 予以 撤销 。 目前 而言 ， 就 五羊 建设 投资者 之间 的 法律 关系 。 我们 既 存在 债权 合同 关系 ， 也 存在 虚假 陈述 、 侵权 法律 性 。
对 此 ， 投资者 只 能 得以 进行 主张 。 基于 不 告 不 理 的 原则 ， 一 审 法院 只 能 根据 投资者 选择 的 法律 关系 进行 审理 。
被 上诉 人 虽然 主张 各 被告 构成 权 。
但 其 诉讼 请求 却 不 是 赔偿 损失 ， 而 是 要求 返还 的 债权 本金 。
该 诉讼 请求 只 可能 基于 债券 合同 法律 关系 而 提起 。 显然 ， 根据 上诉 被 上诉 人 的 诉讼 请求 ， 被 上诉 人 是 不 计 其 义 不 。
杨 建设 之间 的 债券 合同 法律 关系 怎么 做 ？ 提起 债券 合同 违约 之 诉 ， 而 非 有 虚假 申请 侵权 之 诉 。 因此 ， 一 审 法院 应 认为 。
本案 系 债权 合同 纠纷 ， 而 大庆 所 并 非 债券 合同 的 当事人 ， 应 驳回 其 对 大 金额 的 钱 。
既然 一 审 法院 认定 本案 系 虚假 陈述 责任 纠纷 ， 因为 原告 的 诉讼 请求 并 非 要求 各 被告 承担 虚假 陈述 以及 造成 的 损失 。 因 。
此 次 诉讼 请求 应 予 驳回 。
本案 当中 ， 367 名 仲裁 或者 是 通过 破产 程序 确认 债权 的 ， 原告 实质上 是 免除 了 对 发行人 侵权 之 债 的 权利 。
根据 民法 典 第 520 条 第二 款 的 规定 ， 部分 连带 债务人 的 债务 被 债权人 免费 。
在 该 连带 债务人 应当 承担 更 多 的 范围 内 ， 其他 债 债务人 对 债权人 的 债务 消灭 。
本案 当中 ， 367 名 通过 仲裁 或 破产 程序 劝阻 债权 的 原告 已经 对 发行人 放弃 行使 了 侵权 之 债 ， 而 选择 行使 违约 之 债 。
通过 主动 行为 放弃 了 对 发行 人 承担 侵权 责任 ， 免除 了 发行 人 的 侵权 权 也好 。
根据 民法典 第五十二 条 前述 规定 520 条 的 规定 ， 大信所 、 连带 责任 、 大信所 等 连带 责任人 。
应该 等 原告 债务 ， 即使 有 ， 也 应当 在 原告 所 免除 的 发起人 债务 的 份额 予以 免除 。
线索 及 其他 中介 机构 不 应 承担 任何 赔偿 责任 。
特别 是 债券 虚假 陈述 、 民事 赔偿 责任 的 连带 责任 ， 与 一般 的 共同 侵权 ， 但是 没有 先后 ， 先 没有 责任 先后 的 区别 不同 。
在 虚假 陈述 责任 项 下 ， 发行 人 是 承担 无 过错 的 无 过错 责任 的 第一 责任 问题 。 中介 机构 是 对 发行人 承担 连带 赔偿 责任 的 。
如果 发行人 没有 责任 的 情况 下 ， 中介 机构 单独 的 行为 无法 构成 侵权 ， 也 不 应 承担 责任 。 因此 ， 对于 上述 367 名 原告 。
在 投资者 免除 发行人 侵权 损害 赔偿 责任 的 情况 下 ， 无 权 再 向 中介 机构 主张 言 代表 。
最后 关于 程序 问题 ， 我 是否 应当 终止 审理 的 问题 。 大兴 所 认为 根据 是 。
根据 审计 侵权 第十 条 的 规定 。
投资者 应 对 五羊 建设 的 财产 依法 强制 执行 后 ， 仍 不 足以 赔偿 的 ， 还 有 权 向 大兴府 主张 补充 赔偿 责任 。
现在 阜阳 建设 仍 在 破产 重整 程序 中 ， 避免 构成 个别 清偿 ， 法院 依法 裁定 本案 终止 审理 。
以上 就 是 大金 所 关于 本案 程序 问题 所 提出 的 四 点 主张 ， 下面 大金 的 总 根据 法庭 总结 的 争议 焦点 ， 就 本案 的 实体 问题 。
800万 。
辩论 意见 第一 ， 关于 本案 经营权 的 认定 。
本案 虚假 陈述 行为 的 监控日 应 为 2016年 4月 27日 。
以 补阳 建设 分为 规模 用户 债券 融资 资金 被 上海 证券 交易所 进行 举证 责任 。
一 审 判决 关于 本 案 揭露 日 不 对 2018年 1月 19日 的 认定 明显 错误 不 能 成立 的 啊 。
揭露 日 的 意义 在于 向 在于 揭露 行为 ， 向 证券 市场 触犯 解释 信息 ， 提醒 投资者 重新 判断 了 证券 价值 。
对于 在 风险 已经 超过 报告 的 。
依然 买入 证券 的 投资者 ， 其 应 对 自身 的 损失 承担 赔偿 责任 而 承担 责任 不同 于 一般 的 证券 虚假 的 。
在 这边 是 虚假 陈述 ， 不 能 做 分钟 虚假 陈述 行为 构成 。
足以 影响 投资人 对 发行人 偿债 能力 的 判断 。
这个 是 吧 ， 因此 对 今天 的 这个 人民 当中 。
不 关注 经营 行为 ， 使用 警示 投资者 ， 重新 判断 发起人 。
强调 能力 。
大 世界 教育所 官方 网站 于 2016年 4月 27日 公告 的 。
向 五羊 建设 下发 举证 决定书 。 二 为 全 国 十 大 全 国 范围 内 实行 的 知悉 。 该 节 特殊 披露 五 年 建设 信息 资金 被 非法 占用 。
点击 这 个 方向 。
会 直接 用 于 核准 的 用途 和 研究 。
直接 暴露 了 五羊 建设 的 独占 能力 。 在 重大 不确定性 的 投资 风险 ， 这 也 证明 五羊 建设 债券 违约 的 重要 原因 之 大 。 因此 ， 本案 虚假 陈述 行为 的 结果 是 。
安徽 五 年 建设 被 上海 证券 交易所 下发 经济 损失 ， 即 2016年 4月 27日 ， 并且 大学 所 特别 强调 的 是 自然 。
2016年 4月 27日 之后 买入 了 两 站 ， 一 个 投资者 本人 是 在 临时 武阳站 存在 北大 城市 风险 的 情况 下 所 进行 的 买入 交易 有所 。
所 遭受 的 罚款 损失 。
依法 应当 由 投资 者 供 述 。
第二 ， 关于 第二 个 争议 焦点 ， 本案 的 因果 关系 。
这 个 大 金锁 主要 是 从 高度 关系 。
之间 的 关系 两 个 点 要 陈述 一下 。
辩论 意见 。
大兴 所 认为 案 涉 对比 的 财务 处理 并 不 影响 。
对 我们 建设 成长 的 一 个 配合 ， 以及 投资 决策 和 组织团 。
与 大信所 的 审计 报告 之间 并 一定 有 关系 ， 并且 在 武阳 建设 是 2015年 的 后排日 。
投资者 其 角色 也 未 受到 ， 但是 是 超过 了 影响 该 部分 投资者 的 损失 也 不 应 由 大西河 承担 过 。
首先 与 股票 交 。
相比 我 国 债券 交易 市场 活跃度 会 有 效率 较 低 的 。
预备 上映 欺诈 产品 的 理论 的 条件 。 因此 在 这 件 事情 。
应当 充分 保障 投资者 整体 决策 及其 损失 是否 与 行为 人 的 行为 存在 着 利益 关系 。
不同 于 股票 市场 ， 我 国 这些 市场 的 活跃度 就 比较 低 了 。
我 就 本 案 而 言 。
既然 案 涉 债券 属于 开发型 的 公司 债券 。
投资 者 就 被 限定 为 合格 投资 者 。 2015年 15年 寨 15 年 寨 原告 自 2015年 9月 10日 至 。
我 11 月 2 日 上市 ， 作为 中国 。
无 停 牌 之外 ， 分别 存在 342 个 、 311 个 开始 交易日 ， 其中 各 有 198 个 、 166 个 交易日 的 成交量 。
叫 5亿300万 元 。
开始 交易 的 57.89% 和 50 的 8% 。 一般 的 股票 交易 啊 ， 那么 在 市值 十几 个 亿 或者 几 个 亿 的 这 种 东西 。
在 十几 个 交易日 是 几十 个 交易日 ， 这个 时间 的话 是 百分之百 。
案 涉 债券 均 是 在 上诉 之后 。
上半年 甚至 一 年 的 时间 才 实现 这 个 快手 与 百度 智慧 ， 可 见 其 服务 非常 的 低 。 但是 实际 上 在 市场 里面 。
因此 ， 债券 投资者 投资者 引起 投资 损失 是否 与 行为 人 存在 过错 关系 ， 应当 由 投资者 承担 赔偿 责任 ， 应 承担 举证 责任 。
您 的 还 没 动 过 。
可以 的 。
法庭 问 一下 ， 就 是 我 这边 说话 有没有 ？
嗯 ， 我 问 一下 ， 我们 这边 现在 可以 现在 可以 。
好 的 好 的 。
其次 五羊 建设 的 对 你 的 账务 处理 影响 的 最多 只 是 梁 建设 的 经历 过 ， 而 并 非 影响 。
我们 建设 净 资产 ， 建设 现金 流 水平 ， 由于 偿债 能力 有关 的 重要 信息 不 足以 影响 重复 的 角色 ， 其 损失 。
不仅 有 大 事 所 承担 。
正 如 五羊 建设 。
债券 市场 已经 发展 了 好 其 还本 付 息 的 来源 以及 未来 经营 所 产生 的 现金流 。 而 案 涉 对比 事项 并 不 对 其 未来 进行 了 解读 。
产生 任何 影响 ， 不 属于 影响 其 什么 ， 这 是 一 个 重要 因素 。
或者 是 重要 信息 。
案 涉 对比 事项 虽然 导致 多极力 。
但 追溯 调整 后 ， 五羊 建设 最近 三 年 平均 可 分配 利润 仍 为 9359.88 元 。
与 发行案 涉 一 年 债券 利息 10352万 ， 仅 相差 992.3 2万 元 。 显然 ， 该 V9 的 差额 不 是 很 明显 。
投资者 的 投资 判断 并 非 诱导 其 买入 五羊 建设 公司 债券 的 原因 ， 也 不 是 导致 五羊 建设 无法 偿付 本金 的 原因 啊 。
再次 。
五羊 建设 本 次 发债 的 股 规模 是 13.6亿 元 ， 公司 债券 大 信 所 审计 报告 中 的 财务 处理 信息 可以 保证 。
投资 者 对于 。
林建设 在 12.3亿 债券 范围 内 是否 具有 偿债 能力 做出 口头 判断 。 也就是说 ， 针对 12.3亿 元 债券 发行 行为 ， 投资者 获取 的 信息 是 真实 的 。
不 存在 欺诈 发行 和 转 陈述 行为 。 案 涉 对 你 自律 ， 不 会 影响 投资者 对 该 12.3亿 元 债券 投资 的 投资 决策 。
该 部分 投资 者 的 投资 损失 也 与 大 线索 出具 审计 报告 的 行为 之间 不 存在 因果 关系 。 更为 关键 的 是 ， 因 对比 事项 ， 考试 不 符合 发行 条件 。
不 能 当然 的 认定 投资 损失 本息 不 能 恢复 的 损失 全部 是 由 对比 事项 所 导致 的 。 也就是说 ， 不 能 当然 认定 投资者 本息 不 能 兑付 的 损失 。
因为 按 设定 的 事项 所 造成 的 。
最后 ， 根据 二 级 市场 投资者 啊 ， 大家 好像 要 强调 的 是 ， 2016年 4月 28日 正 买入 的 投资者 主要 是 受到 最近 一 期 年度 报告 中 净 利润 的 影响 和 。
且 五羊 建设 已 充分 披露 偿债 风险 ， 其 投资 决策 、 投资 损失 与 大 线索 均 不 存在 因果 关系 。
濮阳 建设 在 2016年 4月 28日 发布 了 BC 债券 ， 2015年 的 年终 报告 。 该 年终 报告 是 是 2015年 5羊 建设 规模 净 利润 。
点 4 2 亿 元 ， 远 高于 五羊 ， 建设 了 一 年 七 个 月 。 该 该 报告 是 由 新华所 审计 数据 ， 大庆所 并 非 该 报告 的 这 个 审计 机构 。
由于 该 信息 基于 投资 者 的 使用 时间 。
对于 2016年 4月 28日 之后 买入 的 投资者 ， 其 投资 决策 主要 是 2015年 的 评估 报告 。
其 投资 决策 与 大庆所 在先 的 审核 有关 ， 并且 在 2016年 4月 27日 的 时候 啊 ， 五羊 建设 也 收到 了 上交所 下发 的 这个 。
决定 是 。
根据 该 决定书 ， 三 次 车辆 买 入 五 羊 债 的 投资者 ， 显然 是 明知 五 羊 建设 存在 重大 长期 风险 的 交易 ， 由此 所 导致 的 损失 。
不 应当 由 爱心 主人 形 。
在 此 需要 特别 说明 的 是 一 点 ， 因为 今天 开庭 的 案件 以及 此后 这个 案件 当中 都 涉及 到 机构 投资者 。
总 的 情况 。 针对 机构 投资者 而言 ， 大 线索 已经 发表 如下 意见 。
相较 于 普通 投资者 而言 ， 对于 上诉 人 这个 机构 ， 投资者 负有 更 高 的 审慎 义务 ， 应当 。
确切 已 严格 进行 投资 程序 ， 承担 举证 证明 责任 ， 现在 这个 机构 投资者 未 提交 任何 证据 证明 其 投资 决策 的 经过 ， 投资 决策 。
经过 内部 的 审议 和 决策 程序 ， 应当 认定 其 为 企业 尽到 审慎 注意 义务 。 其 投资 决策 与 案 涉 虚假 陈述 行为 之间 没有 任何 关系 。
相比于 普通 投资者 啊 ， 或者是 一般 自然人 合格 投资者 ， 专业 的 投资 机构 具备 的 投资 技能 、 经验 知识 。
专业 分析 能力 这 个 都 强于 一般 的 菜 。
其 投资 决策 具有 严格 的 适用 程序 ， 因此 机构 投资者 只有 充分 证明 已经 运用 了 专业 技能 进行 了 十分 的 调研 和 分析 。
严格 遵循 了 投资 程序 ， 才 能 使用 推进 这个 确定 其 投资 损失 与 案 涉 虚假 陈述 行为 之间 的 因果 关系 ， 不 能 提出 诉 。
在 436 号 案件 当中 啊 ， 被告 鑫远 ， 他 就 是 主要 经营 范围 是 资产 管理 和 投资 管理 。 有 野心 专业 的 粉丝网 。
在 诉讼 当中 未 能 提供 。
研究 调研 、 决策 和 相关 任何 证据 ， 因此 应当 认定 其 未 尽到 审慎 注意 义务 ， 不 符合 适用 推定 、 信赖 这个 因果 关系 推定 标准 。
本案 本案 当中 ， 大家伙 便 对 其 投资 损失 承担 赔偿 责任 。
这 就 是 基础 设施 。
关于 损失 因果 关系 的 认定 部分 。 大姐 ， 我 也 从 损失 的 范围 做 一 个 说明 。
大兴 所 作为 债券 服务 机构 ， 如果 因 其 虚假 陈述 行为 给 投资者 造成 损失 的 ， 其 损害 赔偿 范围 不当 ， 然 等同 于 债券 发行 人 向 投资者 退付 的 债务 。
基本 责任 一 审 判决 认定 大 事故 不 应当 为 发行人 兑付 投资者 本息 都 要 损失 承担 连带 赔偿 责任 。 只是 ， 并且 法律 适用 均 不 。
理解 错误 。
一 审 判决 显然 过分 机械 的 参考 了 座谈会 纪要 第二十二 条 第二 项 关于 投资者 基于 虚假 陈述 的 损失 ， 可以 等同 于 债券 本息 。
损失 的 这个 规定 啊 ， 但是 。
大庆 主持 要 强调 的 是 ， 中介 机构 承担 的 责任 与 发行人 不同 ， 不 能 将 会计 事务所 的 责任 与 发行人 的 责任 等 。
并且 座谈会 纪要 关于 本 本息 范围 内 赔偿 的 规定 ， 至多 对 发行人 使用 ， 而 不 应 以 与 会计 事务所 等 证券 服务 机构 。
第二 ， 投资者 的 损失 应当 以 实际 发生 的 损失 为 限 ， 不 能 将 虚假 陈述 造成 的 损失 与 债券 本息 不 符 。
虚假 陈述 给 投资者 造成 的 损失 的 本质 是 虚假 陈述 导致 的 债券 市场 价格 泡沫 以及 接入 后 泡沫 危机 从而 产生 的 。
差价 损失 而 非 本息 不 能 兑付 的 财务 损失 。
侵权 损害 赔偿 的 范围 应当 仅 限于 田平 投资者 因 投资 五 羊 债 价格 扭曲 遭受 的 损失 。
具体 陈述 司法 解释 第 29 条 和 第 30 条 已经 明确 规定 了 如何 计算 欺诈 发行 以及 虚假 陈述 给 投资者 造成 的 损失 。
虚假 陈述 行为 人 在 证券 发行 市场 和 交易 市场 承担 民事 赔偿 责任 的 范围 ， 应当 以 虚假 陈述 行为 而 实际 造成 的 损失 为 限 。
投资人 的 身体 损失 包括 投资 差额 的 损失 ， 佣金 、 印花税 也 包括 前 款 所 涉 资金 的 利息 啊 ， 是 按照 银行 同期 。
这个 活期 存款 利率 来 进行 计算 ， 并且 计算 的 期间 是 自 买入 至 外出 证券人 或 经营人 。
本 案 当中 ， 我们 来 看 一下 一 审 判决 的 认定 。 大信所 等 中介 等 中介 机构 承担 连带 赔偿 责任 的 范围 是 本金 加上 1551 。
能 在 按照 票面 利率 7.48 ， 自 2016年 8月 14日 ， 就 是 第二 个 应当 付息日 一直 记 至 2017年 8月 14日 期内 的 利息 。
以及 因为 五羊 债 债券 自 2018年 7 8月 15号 ， 明月 之后 ， 一直 到 其 这个 ， 受理 破产 期间 的 逾期 利息 ， 也 就 是 罚息 。
155102 债券 也 是 一样 的 ， 单 就 利息 和 罚 息 而 言 ， 无论 是 利率 还是 利息 计算 的 基数 ， 还是 利息 计算 的 期间 。
一 审 判决 认定 的 利息 标准 和 罚息 标准 都 显然 已经 远远 超过 了 所 陈述 司法 解释 所 规定 的 虚假 陈述 损失 范围 。
明显 错误 ， 应当 依法 予以 纠正 。 侵权 损害 赔偿 的 范围 应当 仅 限于 填平 。 投资 者 因 交易 5 羊 15 羊债 价格 扭曲 而 遭受 的 损失 。
如果 像 本案 一 审 判决 一样 ， 将 投资额 当 虚假 陈述 造成 的 损失 与 债券 本息 相同 ， 又 会 造成 投资者 从 侵权 诉讼 中 获得 的 赔偿额 超过 其 实际 损失 。
这个 金额 要 强调 的 是 ， 投资者 在 本息 得到 兑付 的 前提 下 ， 我 可能 获得 的 投资 收益 是 其 基于 合同 关系 而 可能 主张 的 违约 责任 。
而 从 侵权 关系 的 角度 来 看 ， 如 全额 赔 付 该 投资者 的 债券 本息 、 票面 利息 甚至 是 罚息 ， 就 将 使 投资者 获得 超额 利益 ， 明显 违背 了 侵权 款 。
的 甜品 有 没有 ？
就 本 案 的 这个 损失 因果 关系 ， 投 ， 这个 大 结果 在 此前 提前 会议 。
举证 过程 当中 ， 已经 举出 了 大量 的 证据 证明 本案 投资者 的 福利 有限 ， 是 有 一 个 非常 宏观 政策 风险 以及 五羊 建设 的 自身 经营 风险 等 对比 处理 事项 之外 的 其他 因素 。
所 造成 的 由 此 所 造 。
造成 了 投资 者 损失 与 按揭 行为 之间 不 具有 因果 关系 。
依法 不 应 由 大 信 所 承担 赔偿 责任 。
在 这 里面 就 在 解药 强药药 啊 。
所 涉及 到 的 这 个 风险 因素 。 第一 ， 受 金融 去杠杆 宏观 政策 的 影响 ， 在 违规 挪用 共计 资金 以及 五粮液 设备 列入 失信 被 私人 。
云南省 人民 共和 国家 下 五羊 建设 难以 通过 金融 机构 融资 ， 导致 其 偿债 能力 显著 下降 。 这 是 第一 。 第二 ， 在 难以 获取 银行 融资 的 情况 下 。
存货 受限 ， 资产 未 能 及时 变现 以及 其 日常 租赁 活动 未 能 产生 稳定 的 现金流 等 因素 ， 也 最终 导致 了 五羊 建设 分别 丧失 偿债 能力 。
具体 事项 呢 ， 参见 这个 原告 的 上诉 状 ， 补充 上诉 意见 以及 原告 的 这个 被 上诉 人 ， 上诉 人 举出 的 证据 啊 。
对于 这个 风险 因素 啊 ， 还 有 一 点 就 是 五羊 建设 将 公用 价值 为 14.97 元 的 五洲 商业 广场 一 号 楼 ， 以 其余 的 价格 出售 。
必然 会 对 五羊 建设 的 经济 状况 和 常见 的 能力 产生 重大 影响 ， 这 也 是 投资者 遭受 损失 的 重要 原因 。 本案 一 审 判决 也 认定 ， 该 事项 属于 可能 影响 发展 条件 。
和 偿债 能力 的 重大 事项 。 然而 ， 该 事项 与 大 信 所 无关 ， 由此 导致 的 损失 不 应 由 大庆 所 承担 赔偿 责任 。
最后 针对 可以 提 的 就 针对 背景 总结 的 第三 个 实体 问题 的 争议 焦点 ， 本 案 中介 机构 是否 应当 承担 赔偿 责任 ？
大兴 所 发表 辩论 意见 如 下 。
大 线索 的 观点 是 大 线索 认可 五羊 建设 应 收 账款 无 氮 不 应 付 账款 ， 对 抵 的 账 务 处理 具有 会计 合理性 和 准则 依据 。
大兴 所 不 存在 出具 审计 报告 的 工艺 ， 而 至多 存在 轻微 过失 。 根据 审计 需 。
司法 解释 的 规定 ， 大 线索 仅 应 在 富士市 金额 范围 内 承担 补充 赔偿 责任 。
第一 ， 根据 损失 侵权 司法 解释 第五 条 第一 款 的 规定 ， 这 里面 所 规定 的 应当 承担 连带 责任 的 相关 情 。
仅 适应 于 会计师 ， 因 各 地 上风 共同 努力 。
事情 不 实 ， 报告 的 情形 不 包括 对 准则 的 理解 把握 不当 ， 过失 出具 不 实 报告 的 情形 。
数据 预期 报告 有 两 种 情形 ， 一 种 是 对 会计 需求 理解 不当 错误 。 运用 分组 和 我 。
另 一 种 情形 是 企业 共同 努力 ， 这个 财务 造假 所 导致 的 错报 ， 这 是 两 种 完全 形式 不同 的 错报 。
前者 属于 专业 判断 问题 ， 而 后者 是 故意 隐瞒 、 虚构 和 编造 事实 。 审计 侵权 司法 解释 第五 条 的 规定 只 适用 于 串通 和 变形 武器 。
等 故意 出具 不 实 报告 的 情形 。
根据 审计 侵权 司法 解释 颁布 后 ， 最高 人民 法院 有关 负责人 就 关于 审理 审计 侵权 ， 关于 审理 涉及 会计 事务所 在 审计 业务 活动 中 。
民事 赔偿 案件 的 若干 规定 答 记者 问 时 所 明确 指出 的 会计师 、 注册 会计师 法 已 对 注册 会计师 和 会计师 事务所 的 民事 责任 做出 比较 明确 的 。 对 。
第一 ， 如果 注册 会计师 ， 由于 明知 委托人 如何 如何 而 不 予 指明 ， 则 属于 民法 过错 上 过错 原则 中 的 之一 。
应当 承担 注册 会计师 法 第四十二 条 规定 的 责任 。 如果 注册 会计师 按照 执业 准则 或者 应当 知道 的 ， 适用 前 款 规定 。
则 属于 民法 过错 原则 中 的 过失 ， 亦 应 承担 相应 的 赔偿 责任 。 由此可见 ， 最高 人民 法院 对于 损失 侵权 司法 解释 的 。
这 个 数据 问题 做出 了 重复 的 主题 。
如果 是 明知 而 不 予 指明 属于 故意 。 如果 是 根据 按照 准则 规则 应当 知道 适应 香港 规定 的 这 种 情形 ， 他 明确 认定 为 过失 而 为 而 并 不 。
就 是 没有 好 的 。
本案 当中 ， 一 审 法院 同时 引用 这些 侵权 司法 解释 第五 条 和 第六 条 以 大 搜索 存在 重大 过错 为由 。
判决 大 信 所 承担 连带 赔偿 责任 ， 明显 认定 事实 错误 ， 适用 法律 错误 。
大兴 所 认可 谷阳 建设 应 收 账款 和 暂 估 应 付 账款 最 低 的 账务 处理 ， 具有 会计 合理性 和 准则 依据 。 但 如果 不 存在 出具 夫妻 审计 报告 的 同理 。
根据 审议 侵权 的 司法 解释 ， 仅 应 在 不 是 审计 范围 内 承担 补充 赔偿 责任 。
首先 需要 说明 的 是 ， 会计 事务所 在 侵权 责任 当中 承担 的 是 审计 责任 ， 而 非 是 会计 责任 。 审计 责任 要求 出席 会计师 。
对 财务 报表 整体 是否 已经 做出 一 个 合理 保证 ， 而 非 提供 绝对 保证 无效 ， 不 应 将 审计 责任 与 判 责任 销毁 起来 。 第二 ， 本案 当中 的 案 涉 抵触 。
处理 是 五羊 建设 长期 一直 沿用 的 会计 核算 方式 。 正 如 陈志章 在 其 上诉 状 中 所 提出 的 ， 案 涉 废品 并 非 是 为了 骗取 花寨 的 专业 创始 。
在 2018年 ， 2008年 就 已经 开始 用 这 种 方式 来 进行 财务 处理 ， 并且 天汇所 在 2012年 审计 报告 ， 新华所 在 五羊 建设 2015年 的 审计 报告 当中 。
应 采用 对比 处理 的 财务 方式 来 编制 当 期 财务 报表 ， 像 两 个 会计 事务所 也 经 对 该 财务 核算 方式 予以 确认 和 认可 。
五羊 建设 所 采用 的 这 种 对比 账务 处理 ， 它 能够 反映 五羊 建设 的 经营 模式 和 交易 实质 具有 合理性 ， 不 存在 明显 与 会计 总 服 相 。
出 的 钱 是 。
关于 阜阳 建设 的 这 种 财务 对比 处理 ， 它 的 基本 的 逻辑 啊 ， 之前 在 庭前 会议 阶段 ， 大兴 所在 举出 的 二 审 证据 三 当中 已经 当 庭向 合议庭 在 这 里面 。
以及 相关 当事人 解释 了 这 个 对比 的 基本 逻辑 ， 以及 财务 会计团 。
在 此 ， 这个 大学 所 就 不 再 赘述 了 。 大学 所 举 一 个 简单 的 例子 来 说明 一下 他 这个 对比 是 一 个 怎么 回 事 ， 一 个 简简单 的 一 个 例子 来 解释 一下 啊 。
这个 承包人 以 五羊 ， 比如 有 一 个 承包人 叫 A 他 是 一 个 内部 承包人 啊 ， 他 以 五羊 建设 的 名义 承包 了 某 工程 ， 在 报告 期末 于 12 月 31 日 。
确定 了 一 个 收入 是 100万 元 啊 ， 是 不 含 税 的 。 如果说 发包 人 啊 ， 也 就 是 建设 单位 ， 他 付 了 60万 ， 在 期末 结算 的 时候 。
梁建设 他 的 七 个 月 租金 是 40万 。
结算 100万 的 客户 ， 这个 已经 收到 60万 元 ， 已经 发到 我们 那 。 然后 呢 ， 这个 征收款 就 是 40万 。
同时 呢 ， 这个 刚 说到 的 内部 承包人 A 他 也 会 以 五羊 建设 的 名义 和 甲 乙 丙 丁 的 供应商 签订 供货 合同 。 假设 这个 甲 乙 丙 丁 的 这个 应 付款 是 。
这 是 70万 。
而且 已经 实际 付 了 50万 元 ， 期末 应 就 是 2 。
就是说 这个 内部 承包人 与 杨 先生 签订 的 这个 供应商 的 合同款 是 70万 啊 ， 已经 付 了 50万 ， 还 有 20万 没 付 。 这里 需要 特别 强调 的 。
不 是 说 将 五羊 建设 有 一 个 应 收 的 这 40万 应 收 发包人 的 这 40万 和 应付 这个 承包商 的 这 20万 进行 一 个 对比 。 这 这 里面 是 没有 对比 的 。
之前 已经 实际 发生 的 账面 已 计 的 工程 施工 成本 是 不 参与 定义 的 ， 而 实际 情况 是 。
A 什么 的 假设 啊 ， 100万 的 营业 收入 当中 ， 管理费 是 5% 。 这个 五羊 建设 100万 的 收入 当中 扣除 掉 这 5万 ， 剩下 的 95万 在 五羊 建设 引擎 都 是 工程 成本 。
减去 应付 供应商 的 70万 ， 剩下 的 25万 叫做 赞助 应付 应付 的 啊 ， 其实 就 是 那个 是 骗人 A 他 在 这个 项目 当中 ， 我们 刚 获取 的 。
或者是 他 已经 垫付 的 款项 啊 ， 对比 的 也 就 是 这 40万 和 这个 应付 给 A 的 这个 35万 25万 进行 会议 理完 之后 。
的 这个 匹配 是 啊 ， 这 里面 需要 再 强调 的 是 ， 如果说 这个 发包 人 没有 交 48 个 人 。
付给 五羊 建设 啊 ， 如果 A 承包人 没有 从 这个 担保人 这 把 这 40万 收 出来 ， 五羊 建设 他 不 可能 将 应当 付给 A 的 这个 利润度 25万 。
不 给 啊 ， 所以 他 不 。
这个 坏账 风险 ， 如果 此 案 当中 定位 为 25万 收入 。
应当 付给 内部 承包人 的 工资 5万2055万 。
所以 说 它 并 不 会 产生 一 个 坏账 风险 。 也 其实 并 不 会 去 产生 一 个 自卫 的 这样 的 一 个 误差 。 所以 说 这 个 案涉 对比 的 这 个 事项 具体 的 。
具有 商业 的 合理性 ， 符合 五羊 建设 数据 八 号 的 内部 成交 的 经营 模式 。
合理性 上 来 看 啊 ， 这个 五羊 建设 的 这 种 财务 处理 也 并 不 违背 企业 会计 准则 。 第37 号 金融 资产 列报 以及 第23 号 金融 资产 转移 的 相关 财务 会计 准则 的 规定 。
大兴所 也 是 根据 审计 准则 规定 履行 了 函证 等 审计 程序 ， 并 获取 了 相关 审计 证据 ， 做出 了 认可 。
我们 建设 对应 的 这个 财务 处理 的 这个 判断 ， 该 判断 具有 合理性 ， 并且 该 判断 也 与 卤阳 建设 其他 于 2012年 在建 的 浙江 天会所 。
和 在 后 的 这 个 新华 会计师 事务所 的 这 个 会计 判断 是 完全 一致 的 。
在 此 期间 呢 ， 二 审 期间 ， 这个 在 被 ， 在 上诉 人 大兴 所 提交 的 证据 当中 ， 北京 注册 会计师 协会 也 组织 了 相关 。
就 是 集合 管理 的 专家 出具 了 一 个 意见 。 该 意见 认为 ， 梁 建设 公司 基于 内部 承包 责任制 的 经营 模式 和 经济 实质 ， 将 应 收 账款 和暂 。
先 付款 以 对比 后 列报 。 从 内部 管理 角度 看 ， 具有 相应 的 合理性 。 第二 ， 对于 大 线索 注册 会计 的 这个 注册 会计师 ， 根据 内部 承包 协议 啊 。
这个 在 执行 了 相关 函证 程序 ， 并 获取 了 这个 债 相关 债务人 单位 对 对 抵扣 应 收 。
账款 盖章 确认 的 函证 在 内 的 外部 证据 。
这个 作为 概念 审计 结论 ， 属于 就 职业 注册 ， 属于 注册 会计师 的 职业 判断 的 问题 ， 这个 显然 并 不 涉及 到 一 个 存在 。
去 出具 不 实 报告 的 这么 一 个 情况 。 最后 ， 大庆 所 认可 对 你 的 采购 处理 。
提示 注册 会计师 的 职业 判断 大 线索 不 存在 一 审 法院 所 认定 的 ， 明知 被 审计 单位 对 重要 会计 事项 的 审计 与 国家 有关 规定 相比 。 墅 。
而 这 个 女 主播 呢 ？
你 是 干 什么 的 ？
大 线索 也 至多 仅 存在 轻微 过失 。 根据 审计 侵权 司法 解释 第 六 条 和 第 十 条 的 规定 ， 大 线索 也 只 应当 在 不 实 审计 金额 范围 内 承担 补充 。
不 申请 回避 。
大街 所 这 个 发表 辩论 意见 。 2015年 2点 2.3 克 金 。
两点半 就 。
好 的 。
嗯 。
我们 算了 吧 。 好 了 ， 因为 这个 。
代理人 发表 这个 意见 ， 现在 已经 快 12点钟 了 ， 然后 后面 还 有 这个 还 还 比较 多 的 啊 ， 还 有 这个 锦天城 国际 大公 。
还 包括 这个 被 上诉 人 这 方 ， 还 有 两 个 原审 被告 。 早上 我们 就 先 到 这儿 ， 然后 中午 的 时间 啊 。
剩下 的 两 位 上诉 人 ， 还 有 这个 被 上诉 人 这 方 ， 你们 还是 要 稍微 整理 一下 ， 就 不 要 整 篇 都 念 了 。
还是 要 集中 的 一 个 根据 这个 争议 争议 焦点 啊 ， 这个 就 重要 的 重点 的 部分 发表 辩论 意见 啊 。 那 下午 的 时间 呢 ？
这个 各位 当事人 和 代理人 注意 一下 ， 下午 的 时间 ， 你们 是 我们 两点半 在 做 在线 调试 。
两点半 ， 然后 2点 3 刻 正式 开始 庭审 。 好 吧 ， 你 两点 半 你们 就 可以 进来 了 。 我们 做 一 个 在线 调试 ， 两 点 半 开始 ， 两 点 半 ， 然后 2 点 3 刻 在 正式 。
接 下去 做 这个 法庭 辩论 ， 当事人 代理人 听 清楚 了 啊 。
你 清楚 清楚 嗯 ， 那 我们 今天 上午 的 这 个 单元 ， 然后 进行 一 次 打包 的话 。
都 换 了 。
当然 不 会 。
这 个 。
高级 人民 法院 民事 。
那 我们 继续 开庭 。
下午 后勤 的 人员 ， 我 是 。
在 确诊 治疗 。
各位 当事人 和 代理人 进 。
这 两 个 人 都 是 在 六号 到 中午 15号 。
就 是 我 放 这 里面 可能 。
是 三 位 代理人 都 到 了 吗 ？
到 了 。
多 大 了 ， 到 了 。
我们 。
是 不 是 没有 没有 的 那个 话筒 啊 ， 我们 听 的 不 是 很 清楚 。
现在 能 听 清楚 吗 ？ 听 清楚 了 啊 ， 好 。
接下来 是 大 大信所 的 大信 会计师 事务所 的 两 位 。
都 到 了 ， 上海市 锦天城 律师 事务所 的 两 位 。
收到 了 大公 国际 资信 评估 有限 公司 的 两 位 。
大公 的 代理人 都 到 了 然后 ， 被 上诉 人 436 号 北京 信远 建立 资产 管理 中心 的 两 位 。
到 了 已经 在 了 啊 ， 还 有 四 位 诉讼 代表人 的 代理人 王芳 、 孔令言 、 叶春芳 和 陈振威 。
到 了 放到 了 。
嗯 ， 陈振威 的 代理人 到 了 。
嗯 。
孔令妍 呢 ？
到 了 没有 ？
嗯 ， 接下来 是 原审 被告 五羊 建设 集团 股份 有限 公司 的 两 位 代理人 。
到 了 ， 现在 是 陈志章 的 。
对 ， 好 。
我们 继续 早上 的 庭审 啊 ， 下午 的 时间 啊 ， 就 早上 结束 的 时候 ， 我们 也 法庭 也 提醒 过 了 下午 的 这个 。
时间 呢 ， 各位 代理人 还是 围绕 法庭 归纳 的 争议 焦点 。
那 也 不 用 全部 念 稿子 了 ， 你们 择 重要 的 点 再 向 法庭 做 陈述 ， 否则 你 全部 搞 着 念 ， 反而 法庭 也好 ， 旁听 的 人 也好 。
对方 也好 ， 都 抓 不 住 重点 。 好 吧 ， 这 是 一 个 第二 一 个 这个 之前 已经 发表 过 意见 以及 后续 将 要 发表 意见 的 各位 代理人 。
你们 注意 一下 ， 因为 我们 法庭 是 以 第一 轮 辩论 意见 为主 ， 第二 轮 辩论 意见 基本上 给 各 位 当事人 五 分钟 时间 。
如果 这个 代理人 多 的话 ， 你们 要 确定 一 位 五 分钟 的 主 发言 的 代理人 ， 剩下 的 你们 自己 分配 好 时间 ， 就 第二 轮 的 辩论 时间 ， 每 位 当事人 是 五 分钟 。
好 吧 ， 这个 你们 可以 提前 说 一 个 准备 阐述 重点 ， 如果 有 话 则 长 ， 无 话 则 短 啊 。 那 接下来 这 个 由 上海市 锦天城 律师 事务所 。
发表 辩论 意见 。
尊敬 的 合议庭 。
景天成 的 辩护人 意见 ， 我们 准备 分成 三 个 部分 来 表述 。 第一 个 部分 呢 ， 可能 我们 是 。
对 本案 的 这个 裁判 ， 一 审 的 裁判 标准 发表 一下 。
我 的 观点 哈 。
第二 部分 和 第三 部分 呢 ， 就 是 ， 法则 法庭 归纳 的 程序 和 实体 方面 的 问题 。 我们 来 表达 一下 我们 的 一些 。
一些 观点 具体 的 展开 部分 呢 ， 我们 就 以 ， 庭后 书面 提交 的 这个 为准 。 现在 我 开始 第一 部分 ， 第一 部分 就 是 我们 想 表达 一下 这个 对 一 审 的 一 个 裁判 标准 的 。
看 吧 啊 。
本案 的 这个 一 审 判决 对 律师 所 的 责任 认定 ， 一定 程度 上 引起 了 行业 的 这 。
这个 关注 ， 这个 核心 关注 点 。
就 是 律所 的 注意 义务 ， 他 的 责任 边界 在 哪 ？
他 的 鉴定 标准 是 什么 ？
尤其 是 对 。
不 是 本 专业 范围 以内 的 这些 非 专业 事项 。
他 的 普通 注意 义务 ， 这个 边界 在 哪里 ？
能 不 能够 合理 的 信赖 专业 分工 ？
你 就 比如说 在 本 案 。
假如 说 律 所 的 法律 意见书 中 是 有 。
关于 投资性 房产 出售 事项 做 了 提起 的 。
法院 如果 要 给 律 所 定 责 ， 是 不 是 也 可以 说 为什么 你 对 对 。
财务 对比 。
没有 去 关注 到 没有 去 歧视 呢 ？
所以 对于 我们 认为 本 案 我们 的 一 个 核心 关注 点 是 需要 一 个 明确 的 一 个 。
我们 也 是 殷切 的 期望 ， 通过 本 案 的 审理 ， 能够 推动 构建 这个 中介 机构 注意 义务 责任 边界 的 。
具体 标准 。
而且 这 个 标准 是 符合 我们 的 证券 市场 。
债券 市场 的 实际 情况 的 。
是 有利于 我们 证券 市场 的 健康 发展 。
这 是 我们 的 。
想 表达 的 第一 个 意见 。
第二 第二 部分 的 意见 呢 ， 是 ， 关于 法庭 。
程序 方面 归纳 的 六 个 焦点 。
我们 同意 前面 两 位 。
这 个 上诉 人 代理人 对 程序 的 意见 。 然后 我们 这个 其中 ， 着重 再 讲 三 点 意见 。
第 一 点 。
就 是 。
程序 焦点 问题 的 第一 项 和 第六 项 ， 也 就 是 破产 和 终止 审理 的 这个 问题 啊 ， 我们 认为 。
这个 本案 案 的 程序 和 破产 法 是 形成 了 冲突 的 。
应该 让位 。
先行 适用 破产 法 。
我们 可以 都 知道 本 案 的 审判长 是 破产法 的 专家 。
我们 的 破产 程序 。
是 一 个 特别 程序 。
他 的 宗旨 就 是 用 集中 清偿 来 达到 公平 的 目的 。
所以 破产 程序 的 适用 应该 是 有 优先性 。
这 是 如果 有 冲突 ， 还是 应该 要 考虑 破产 程序 的 先行 。
而且 而且 就 本 案 来 看 。
不 顾 破产 程序 的 ， 不 顾 不 顾 这个 破产 法 的 存在 。
来 进行 这个 下 判 ， 使得 信誉 上 也 是 导致 了 不 公平 的 提 。
为什么 说 是 导致 了 不 公平 的 结合 ？
我们 都 知道 侵权 代理人 也 都 说到 了 侵权 损害 赔偿 的 一般 原则 是 损失 填平 。
是 损失 填平 。
现在 在 破产 程序 下面 的 清偿 。
上传 在 可能 的 情况 之下 ， 而 这里 进行 这样 的 一 个 下判 啊 ， 不 考虑 这个 破产 的 因素 ， 实质上 也 就 是 会 。
导致 不 公平 的 结果 。
打字 都 没有 。
这 是 我们 的 要 强调 对 程序 上面 的 第 一点 意见 。 第二 点 就 是 。
我们 对于 这个 行政 处罚 。
的 观点 啊 。
我们 认为 在 本 案 当中 。
这 对于 这个 没有 经过 对于 这个 ， 证监会 没 做出 行政 处罚 的 这个 中介 机构 ， 判定 责任 。
是 存在 问题 的 是 存在 问题 的 。
这 个 就 我 律 所 而 言 就 律 所 而 言 。
现在 的 情况 就 是 。
我 律所 的 同 一 份 法律 意见 。
好 ， 证监会 给 的 调查 过 了 以后 ， 认为 是 没有 问题 ， 没有 给 我 做 行政处 。
而 一 审 法院 认为 是 有 问题 。
定 了 我 的 连带 赔偿 责任 。
到 现在 为止 ， 我们 也 没有 看到 一 审 法院 做出 这样 的 一 个 判定 ， 有 没有 采信 的 事实 和 证据 。
比如说 。
一 审 原告 提供 了 相应 的 证据 。
比如说 我们 委托 了 。
更 专业 的 机构 对于 这 个 事项 。
对于 这个 事项 做出 了 比 证监会 更 专业 的 一 个 判断 ， 做出 了 这 更 专业 的 一 个 鉴定 。
否则 的话 就 意味 着 一 审 法官 仅仅 是 凭 自己 的 理解 。
做出 了 与 。
专业 监管 机构 不同 的 这 。
而 这 个 是 没有 证据 和 事实 来 支撑 的 。 我们 觉得 这 个 是 有 问题 的 。
当然 ， 司法 的 最终 裁判权 是 没有 问题 的 。 这个 我们 讲 的 是 在 本 案 当中 这样 的 情况 。
第三 个 就 是 。
焦点 程序 焦点 当中 的 这个 第五 点 就 是 一 审 是否 存在 限制 授权 的 这个 问题 。 这个 问题 我们 在 上诉 意见 当中 已经 。
做 了 详细 的 表述 。 合议庭 我们 的 目的 是 就 是 想 让 合议庭 注意 到 关于 律所 的 定责 事由 的 相关 事实 的 查明 和 认定 。
是 在 一 个 很 匆忙 的 一 个 程序 下 ， 很 不 充分 的 一 个 程序 下 。
进行 的 。
这 个 错漏 的 可能性 当然 是 大大 的 增加 了 。 所以 ， 是 想 请 二 审 ， 我们 的 二 审 在 相关 的 事实 查明 和 认定 上 给予 更 。
我 更 充分 的 关注 。
这个 是 这个 三 点 ， 是 我们 对 他 这个 。
程序 方面 的 这个 焦点 问题 的 一 个 补充 。 然后 然后 我们 代理 意见 的 第三 部分 就 是 对于 法庭 归纳 的 那 个 的 。
实体 方面 的 焦点 问题 的 ， 我 我们 的 意见 啊 。
首先 这个 是 关于 这个 揭露 日 的 问题 揭露 日 的 问题 ， 揭露 日 我们 我们 的 观点 认为 是 。
应该 是 这个 定 在 2017年 的 7月 6 。
是 比较 。
比较 公平 ， 比较 准确 的 对 在 那 个 日子 是 武阳 在 停牌 以后 。
不 排 交易 的 第一 天 不 排 交易 的 第一 天 。
我们 的 理由 呢 ， 是 我们 不 认为 债券 的 揭露 日 。
还是 要 有 这样 一 个 以 这样 一 个 标准 ， 就 是 投资人 对 发行 对 发行人 偿付 能力 的 判断 。
所 需要 的 信息 。
是 不 是 ？
分开 了 。
是 不 是 公开 了 以 这 个 标准 ？
如果 我们 看 债券 会议 纪要 的 第 27 、 29 、 31 条 ， 也 就 可以 得出 结论 ， 虚假 陈述 。
他 要 构成 的 这样 一 个 损害 后果 ， 他 也 是 要 虚假 陈述 ， 足以 影响 到 投资人 对 偿付 能力 的 判断 。
所以 我们 觉得 把 这个 对 偿付 能力 的 判断 作为 一 个 是 不 是 公开 作为 一 个 标准 来 认定 揭露 日 是 比较 比较 准确 的 。
也 比较 符合 我们 债券 的 这样 的 一 个 特点 。 这个 2017年 的 7月 6号 之前 发生 了 哪些 事情 呢 ？ 我 就 不 具体 阐述 了 就 是 。
比如说 有 法定 代表人 的 建 ， 限高 ， 有 这个 大公 国际 对 五羊 债 的 降级 。
有 在 这个 投资性 房产 风险 的 一些 披露 啊 ， 这些 事项 都 有 都 有 。 如果说 这些 事项 都 已 。
已经 披露 了 ， 然后 复牌 交易 还 买 进去 的 这些 投资 。 我 想 他们 对于 这些 。
也 就 是 一 审 当中 的 一些 定责 事由 ， 他们 这个 后果 还是 应该 由 他们 来 承担 ， 这样子 是 比较 公平 的 。 这 是 我们 的 一 个 对 对 这 个 。
揭露 日本人 。
实体 的 焦点 问题 的 第二 个 第三 个 也 就 是 因果 关系 和 这 个 证券 服务 机构 是 不 是 承担 责任 。
我们 合 在一起 来 讲 一下 我们 的 观点 啊 。
我们 的 观点 是 大概 是 分成 三 点 。
从 三 点 来 来 来 论述 的 就 是 一 个 就 是 。
律 所 侵权 责任 的 构成 要件 ， 我们 认为 是 不 具备 的 。
第二 个 ， 是 损失 的 认定 呢 。
应该 以 虚假 陈述 导致 的 实际 损失 为 限 ， 区分 不同 的 原因 ， 力 确定 虚假 陈述 造成 的 损失 。
第三 个 是 律 所 承担 责任 的 类型 ， 不 应当 适用 连带 责 。
对 这 个 三 点 我们 。
下面 有 一些 小 点 ， 把 观点 也 在 向 法庭 这个 简单 的 表述 。
第 一 点 就 是 。
侵权 律 所 侵权 责任 的 构成 要件 不 具备 不 具备 我们 ， 主要 的 观点 是 ， 构成 要件 里面 的 三 项 。
违法 行为 过错 因果 关系 都 是 ， 不 能 成立 的 ， 都 是 不 具备 的 。
这个 里面 ， 关于 违法 行为 关于 违法 行为 。
我们 认为 景天和 秘书 没有 虚假 陈述 的 这个 ， 违法 行为 。
相应 的 这 个 要 强调 的 一些 相关 的 一些 证据 和 法律 适用 。 首先 证监会 的 。
经过 调查 ， 没有 做出 行政 处罚 。
我 觉得 这 是 法律 意见书 没有 虚假 陈述 的 一 个 证明 的 证据 。
其次 呢 ， 就 是 我 也 同意 之前 的 德邦 。
这 个 代理人 的 这 个 观点 就 是 。
把 证监会 的 三 份 行政 处罚 决定书 拿 出来 看 啊 ， 明确 认定 是 虚假 陈述 的 。
应该 就 是 这 个 。
财务 的 这 个 对比 。
对于 投资性 房产 事项 ， 是 认为 这 个 中介 机构 履责 上 是 有 问题 的 ， 是 有 是 有 错误 的 ， 但是 。
并 没有 做出 ， 这 是 虚假 陈述 的 认定 。 因为 他 的 本质 其实 他 也 讲到 了 ， 证监会 讲到 说 是 可能 会 有 重要 因素 ， 也 就 是 他 是 一 个 。
或 有的 一 个 风险项 或 有的 一 个 风险项 。
但是 至今 为止 ， 这个 风险 有 没有 实现 ， 到 现在 为止 是 没有 这个 结论 ， 也 没有 这样 的 一 个 事实 后果 来 向来 证明 。
关于 这个 景 天生 没有 法 行为 ， 其中 就 是 讲到 了 这个 。
我们 的 法律 意见书 当中 没有 去 歧视 不 自信 房产 出售 的 这 个 风险 。 这个 我们 认为 也 是 。
这 不 构成 今天 是 哪 一 个 ？
在 在 我们 之前 的 上诉 意见 中 ， 也 详细 的 陈列 了 这个 从 。
第一 个 ， 有关 债券 市场 的 行业 规范 。 一直 到 我们 本 案 的 开庭 ， 一直 到 现在 ， 所有 的 行业 规范 我们 都 列 出来 了 。
其中 是 没有 任何 的 一 个 规定 ， 说 是 要求 把 意见书 是 要 对 发行人 的 重大 资产 变化 。
要 进行 核查 ， 要 进行 这个 关注 。
这 个 说明 。
法律 意见书 没有 提到 这些 事情 ， 他 不 是 一 个 违反 行业 规定 的 违法 行为 。
所以 一 审 我 看 觉得 他 不 应该 来 扩张 和 加重 。
发行 当时 的 事 。
法定 的 核查 提示 的 义务 。
这 个 是 。
关于 这个 违法 行为 构成 要件 的 第一 点 为 违法 行为 。 第二 点 ， 关于 过错 关于 过错 之前 我们 上诉 意见 也 讲 的 很 清楚 了 。
这 个 。
本案 是 适用 是 过错 推定 啊 ， 人家 未 经过 调查 ， 没有 做出 行政 处罚 。 作为 景天成 来说 ， 已经 完成 了 证明 自己 没有 过错 的 。
举证 者 。
至今 为止 来 证明 。
锦天城 的 这个 证据 不 成立 的 ， 我们 没有 看到 相应 的 这个 证据 。
在 没有 足够 的 这个 相反 证据 的 情况 之下 ， 我们 认为 司法 裁决 还是 应该 要 考虑 的 。
行政 监管 机构 的 这 个 认定 的 。
就 完成 了 。
然后 就 是 。
这 个 要 定 的 。
然后 就 是 关于 过错 问题 的 ， 一 个 核心 的 一 个 一 个 关注 点 ， 就 是 一 个 注意 义务 的 问题 。
那么 。
及 我们 简单 的 讲 ， 就 是 我们 我们 把 注意 义务 分为 特殊 注意 义务 和 普通 注意 。
特殊 注意 义务 就 投资性 房产 事项 来 说 。
我 对 他 的 合法 合规性 做 了 审查 ， 我们 认为 是 没有 问题 。
所以 我们 已经 进到 了 这 个 特殊 。
这个 法庭 刚才 也 已经 注意 到 了 ， 就 是 他 的 这个 交易 实际上 是 在 和 当地 的 国有 企业 ， 而且 也 不 是 关联 交易 。 事实 上 这 个 。
这 个 交易 还是 盈利 ？
普通 注意 义务 呢 ， 我们 的 观点 是 认为 这个 在 募集 说明书 。
包括 其他 中介 机构 ， 比如说 大公 国际 的 统计 报告 已经 都 对 投资性 房产 可能 涉及 风险 或者说 存在 的 一些 事项 做 了 一些 提示 和 关注 的 情况 之下 。
我 作为 一 个 普通 作业 业务员 ， 我 没有 去 提及 这个 ， 我 也 不 应该 认定 我 是 。
不 应该 认定 。
否则 的话 ， 我 要 变成 对 所有 的 事项 都 要 重复 的 去 提 。
这 个 不 是 我 的 。
那么 。
构成 要件 的 。 第三 点 就 是 关于 因果 关系 。 关于 因果 关系 就 是 。
刚才 也 讲到 了 ， 无论 是 在 交易 决策 上 还是 在 损失 上 ， 我们 认为 都 是 没有 因果 关系 的 。 法庭 刚才 提问 的 时候 ， 调查 的 时候 。
注意 到 了 法律 意见书 的 ， 没有 没有 做 公示 啊 ， 这个 也 确实 是 一 个 一 个 事实 。
所以 这个 法律 意见书 对于 投资者 的 决策 来说 ， 它 是 客观上 它 是 不 会 产生 误导 的 这样 的 一 个 一 个 一 。
关于 这 个 损失 的话 。
我们 注意 到 ， 在 本案 在 5月 18号 5月 18号 的 庭前 会议 的 这个 庭审 笔录 第103 页 啊 。
这个 ， 我们 的 原审 被告 五羊 建设 的 管理人 代表 原审 被告 发言 。
是 明确 的 讲到 了 一 站 会 五阳 ， 一 站 会 报告 里面 讲到 五阳 的 。
这 这个 不 能 内部 或者是 亏损 ， 或者是 破产 原因 ， 其中 就 有 拖地 工程 亏损 ， 经营 状况 恶化 ， 多元化 扩张 。
导致 资金 沉淀 影响 。
这些 客观 因素 这些 因素 ， 所以说 是 客观 存在 是 客观 存在 的 。 这 个 也 是 要 考虑 损失 的 因果 关系 的 时候 是 要 考 要 应该 是 要 考虑 的 。
面对 的 。
嗯嗯 ， 这个 是 我们 对于 这个 。
主要 问题 的 第一 点 就 是 景天城 这个 没有 ， 不 具备 这个 侵权 责任 构成 要件 。 第二 个 部分 就 是 讲 损失 赔偿 范围 的 确定 上 。
我们 认为 应该 是 要 以 虚假 陈述 导致 的 实际 损失限 。
来 确定 区分 不同 原因 力 来 确定 这个 理由 是 简单 来讲 就 是 两 个 部分 ， 一 个 是 符 不 符合 相关 法律 的 规定 。
符合 相关 法律 的 规定 。 我们 看到 从 现在 的 民法典 民法典 。 第1184 条 。
再 看到 五八 点 之前 的 侵权 责任 法 第十九 ， 然后 我们 的 虚假 陈述 的 司法 解释 ， 我们 的 代 。
现 座谈会 纪要 第 24 条 这些 规定 它 都 是 一 以 贯 之 的 ， 都 是 体现 了 侵权 损害 赔偿 的 一般性 原则 。
投资 填补 以 实际 损失 为由 。 你 不 能 说 的 。
所以 。
来 。
实际 的 来 确定 这个 鉴定 确定 这个 实际 损失 是 符合 法律 规定 的 。 第二 个 就 是 ， 也 是 有 可以 采信 的 事实 的 。
也 是 有 可以 采信 的 事实 的 。 这个 之前 我们 也 已经 讲到 讲到 了 啊 ， 一 个 是 破产 程序 的 存在 ， 一 个 是 其他 的 客观 因素 导致 这个 。
偿付 能力 下降 的 客观 因素 的 存在 ， 这 就 不 展开 了 。 综 上 得出 的 结论 就 是 ， 本案 还是 有 必要 对 实际 损失 进行 一 个 鉴定 。
进行 一 个 。
第三 点 就 是 鼎天成 承担 责任 类型 上 我们 的 关 。
就 是 我们 认为 还是 不 应该 适用 连带 。
假 假如 假使 说 景天成 ， 应该 承担 侵权 责任 的 。
一 是 不 判决 的 部分 连带 责任 从 他 承担 责任 的 类型 和 绝对 赔偿 金额 对比 ， 他 的 定责 是 有 和 。
没有 尽到 ， 认为 没有 尽到 股东 注意 义务 的 过错 。
程 到 了 债券 市场 的 背景 仍 属于 过于 法庭 调查 ， 也 已经 查明 ， 闭锁 是 收 了 10万 块 钱 一 个 地方 。
现在 按照 一 审 判决 的 标准 ， 必 所 必 其 的 赔偿 ， 赔偿 金额 是 7800 ， 是 7800 ， 我们 认为 还是 过于 的 严厉 ， 过于 应该 根据 最高 院 努力 构建 承担 ， 努力 构建 这个 责任 、 承担 与 过错 程度 相 适应 的 。
这样 的 一 个 不 是 平常 规范 的 依法 的 一 个 调整 。
这些 方面 我们 也 列举 了 一些 法律 适用 规则 和 司法 实践 最新 的 一些 规则 ， 由 我们 最高 院 刘惠祥 、 陆安伟 在 ， 2021年 全国 两 会 期间 ， 对于 过法 相当 的 这样 的 一 个 一 个 指导 。
你 好 ， 这样 一 个 指导 。
还 有 我们 省 审计 业务 的 这 个 虚假 陈述 的 司法 解释 。
司法 实践 还 有 之前 就 是 深圳 中院 的 这个 保千里 的 虚假 证明书 啊 ， 我 觉得 都 是 ， 可以 借鉴 ， 这样 的 责任 放 在 我们 债券 债券 市场 的 虚假 陈述 。
债券 的 虚假 陈述 。
我们 本案 是 债券 虚 小 程序 的 首案 嘛 ， 我 觉得 也 是 还是 比较 适应 比较 适当 ， 比较 合适 的 ， 法庭 今天 从 这个 三 个 部分 的 这个 ， 代理 意见 ， 基本上 就 是 发表 到 这里 ， 具体 我们 是 有 展开 的 部分 的 。
因为 时间 关系 ， 我们 是 在 庭 后 来 提交 ， 谢谢 法庭 。
发表 完毕 。
