<s>创业_vn 活动_vn 趋于_v 活跃_a ？_w</s>
<s>回顾_v 2021_m 年_q ，_w 新冠_b 肺炎_n 疫情_n 仍_d 在_d 持续_vd 演变_v ，_w 但_c 主要_b 经济体_n 疫苗_n 接种_vn 加快_v 普及_v ，_w 疫情_n 防控_vn 形势_n 整体_n 向好_v ，_w 在_p 持续_v 的_u 宽松_a 政策_n 刺激_v 下_f ，_w 需求_n 加快_vd 释放_v ，_w 带动_v 全球_n 经济_n 较_d 快_a 复苏_v 。_w</s><s>与_p 需求_n 较_d 快_a 释放_v 形成_v 反差_n 的_u 是_v ，_w 主要_b 经济体_n 复工_j 复产_vn 能力_n 有限_a ，_w 产业链_n 、_w 供应链_n 复苏_v 不_d 完整_a ，_w 供需_n 缺口_n 不断_d 扩大_v ，_w 推动_v 通货膨胀_l 持续_vd 升温_v 。_w</s>
<s>国际_n 定价_v 的_u 能源_n 和_c 原材料_n 等_u 大宗_m 商品_n 经历_v 了_u 价格_n 的_u 快速_b 上涨_v ，_w 对_p 我_n 国_n 形成_v 输入_vn 型_k 通_j 胀_j 压力_n 。_w</s><s>我_n 国_n PPI_nx 上涨_v 较_d 快_a ，_w 但_c CPI_nx 涨幅_n 相对_d 温和_a ，_w 二者_r 之间_f 的_u 剪刀差_n 屡_d 创_Vg 新高_n 。_w</s><s>原材料_n 价格_n 上涨_v ，_w 价格_n 传导_v 不_d 畅_a ，_w 挤压_v 了_u 一_m 部分_m 企业_n 的_u 利润_n ，_w 国内_s 生产_vn 和_c 需求_n 开始_v 所_v 放缓_vn 。_w</s><s>第_m 三_m 季度_n GDP_nx 增长_vn 回落_v 至_p 4.9_m %_q ，_w 环比_j 仅_d 增长_v 0.2_m %_q ，_w 经济_n 出现_v 了_u 新_a 的_u 下行_vn 压力_n 。_w</s><s>对于_p 明年_t ，_w 在_p 关注_v 通胀_j 是否_v 会_v 上升_v 的_u 同时_n ，_w 也_d 要_v 关注_v 如何_r 稳_ad 增长_v ，_w 保持_v 经济_n 运行_vn 在_p 合理_a 区间_n 。_w</s>
<s>在_p 今年_t 和_c 明年_t 工作_vn 承上启下_i 之际_f ，_w 设定_v 合理_a 的_u 经济_n 增长_vn 目标_n 是_v 十分_m 必要_a 的_u 。_w</s><s>从_p 中长期_j 来_v 看_v ，_w 实现_v “_w 十四五_m ”_w 时期_n 及_c 2035年_t “_w 经济_n 总量_n 再_d 迈_v 上_v 新_a 的_u 大_a 台阶_n ”_w 等_u 一_m 系列_q 经济_n 社会_n 发展_vn 的_u 远景_n 目标_n ，_w 需要_v 有_v 一定_b 的_u 经济_n 增长_vn 作为_v 支撑_v 。_w</s><s>从_p 短期_b 来_v 看_v ，_w 设定_v 经济_n 增长_vn 目标_n ，_w 有助于_v 对_p 经济_n 社会_n 发展_vn 工作_vn 形成_v 引导_v ，_w 合理_a 的_u 经济_n 增长_vn 水平_n 也_d 是_v 实现_v 新_d 增_v 就业_v 、_w 居民_n 收入_n 、_w 国际_n 收支_n 平衡_a 等_u 短期_b 目标_n 的_u 保障_vn 。_w</s><s>考虑_v 到_v 明年_t 国内外_s 发展_vn 环境_n 中_f 仍然_d 存在_v 较_d 多_a 不_d 确定_a 因素_n ，_w 结合_v 我_n 国_n 经济_n 发展_vn 的_u 实际_a 情况_n ，_w 体现_v 稳_v 中_f 有_v 进_vn 工作_vn 要求_n ，_w 并_c 保持_v 经济_n 增长_vn 目标_n 的_u 连续性_n ，_w 将_p 2022年_t 的_u GDP_nx 增长_vn 目标_n 设定_v 为_v “_w 5.5_m %_q -_w 6%_m ”_w ，_w 具有_v 一定_b 合理性_n 。_w</s>
<s>从_p 当前_t 我_n 国_n 经济_n 的_u 复苏_vn 形势_n 上_f 看_v ，_w 受_v 多_a 地_n 疫情_n 散点_n 反弹_v 、_w 能源_n 价格_n 上涨_v 、_w 电力_n 供应_vn 不足_a 等_u 影响_vn ，_w 今年_t 第_m 三_m 季度_n 我_n 国_n GDP_nx 增速_n 回落_v 至_p 5_m %_q 以下_f ，_w 环比_j 增速_n 也_d 明显_ad 低于_v 近年_t 来_f 的_u 同期_f 水平_n ，_w 经济_n 下行_vn 压力_n 不_d 小_a 。_w</s><s>虽然_c 完成_v 今年_t 的_u 经济_n 增长_vn 目标_n 问题_n 不_d 大_a ，_w 但_c 明年_t 经济_n 增长_vn 向_p 5.5_m %_q -_w 6_m %_m 的_u 水平_n 回归_v 仍然_d 具有_v 一定_b 挑战_vn 。_w</s><s>因此_c ，_w 宏观_n 政策_n 要_v 加大_v 对_p 稳_ad 增长_v 的_u 支持_vn 力度_n ，_w 保持_v 经济_n 运行_vn 在_p 合理_a 区间_n ，_w 关键_n 要_v 抓住_v “_w 扩_Vg 内需_n ”_w 和_c “_w 稳_v 外需_n ”_w 两_m 个_q 支撑点_n 。_w</s>
<s>对于_p 内需_n 而言_u</s>
<s>在_p 疫情_n 反复_d 演变_v 、_w 自然_l 灾害_l 频发_v 、_w 限电_v 限产_v 等_u 多重_b 因素_n 影响_vn 下_f ，_w 近期_t 国内_s 生产_vn 和_c 需求_n 均_d 呈现_v 出_v 一定_b 的_u 扩张_vn 放缓_vn 迹象_n ，_w 制造业_n PMI_nx 指数_n 自_p 今年_t 4月_t 以来_f 就_d 呈现_v 持续_vn 回落_vn 态势_n ，_w 并_c 连续_a 2_m 个_q 月_n 位于_v 收缩_vn 区间_n ，_w 直_d 到_v 11月_t 电力_n 供应_vn 紧张_a 状况_n 缓解_v 之后_f 才_d 重新_d 回到_v 荣枯线_nz 之上_f 。_w</s><s>尽管_c 反映_v 需求_n 景气度_n 的_u 新_a 订单_n PMI_nx 指数_n 也_d 有_v 回升_vn ，_w 但是_c 已经_d 连续_a 4_m 个_q 月_n 位于_v 收缩_vn 区间_n ，_w 仍_d 未_d 浮出_v 荣枯线_n 。_w</s>
<s>具体_ad 到_v 宏观_n 经济_n 上_f ，_w 今年_t 投资_vn 发_v 力_n 相对_d 克制_v ，_w 制造业_n 投资_vn 表现_v 尚_d 好_a ，_w 但_c 基建_n 投资_vn 增速_n 回落_v 较_d 明显_a ；_w 消费_v 受_v 疫情_n 反复_v 的_u 影响_vn 较_d 大_a ，_w 线下_s 消费_vn 、_w 服务_vn 消费_vn 的_u 复苏_vn 仍_d 有_v 阻碍_n 。_w</s><s>但_c 我_n 国_n 有_v 巨大_a 的_u 国内_s 市场_n ，_w 市场_n 主体_n 多_a ，_w 内需_n 潜力_n 大_a 。_w</s>
<s>稳定_v 明年_t 经济_n 增速_n ，_w 必须_d 要_v 继续_v 加大_v 力度_n 调动_v 市场_n 主体_n 积极性_n ，_w 释放_v 内需_n 潜力_n 。_w</s><s>这_r 其中_r 一_m 方面_n 是_v 提振_v 消费_vn 需求_n ，_w 激发_v 市场_n 主体_n 消费_vn 能力_n 和_c 消费_vn 意愿_n ，_w 既_c 要_v 保_v 住_v 汽车_n 、_w 家电_j 等_u 传统_n 大宗_m 消费_vn ，_w 又_c 要_v 释放_v 线下_s 消费_vn 、_w 服务_vn 消费_vn 潜力_n ，_w 大力_d 培育_v 消费_vn 新_a 业态_n 、_w 新_a 模式_n ，_w 促进_v 消费_vn 升级_vn 。_w</s><s>另_r 一_m 方面_c 是_v 稳定_v 投资_vn 增速_j ，_w 优化_v 投资_vn 结构_n ，_w 促进_v 制造业_n 发展_vn 和_c 转型_vn 升级_vn ，_w 发挥_v 重大_a 项目_n 工程_n 对_p 投资_v 的_u 拉动_vn 作用_n 。_w</s>
<s>对于_p 外需_n 而言_u</s>
<s>得益_v 于_p 全球_n 经济_n 加快_v 复苏_v 和_c 我_n 国_n 率先_d 复工_v 复_v 产_v ，_w 生产_vn 供应_vn 能力_n 较_d 强_a ，_w 我_n 国_n 对_p 外_n 出口_vn 快速_d 增长_v ，_w 贸易_vn 顺差_n 屡_d 创_Vg 新高_n ，_w 预计_v 全_a 年_n 出口_vn 占_v 全球_n 市场_n 的_u 份额_n 将_d 持续_vd 提升_v 。_w</s><s>货物_n 和_c 服务_vn 净_a 出口_vn 对_p 去年_t 经济_n 增长_vn 的_u 贡献率_n 达到_v 28%_m ，_w 今年_t 前_f 三_m 季度_n 接近_v 20%_m ，_w 对_p 我_n 国_n 近_a 两_m 年_q 经济_n 恢复_vn 性_n 增长_vn 发挥_v 了_u 积极_a 作用_n 。_w</s><s>对于_p 明年_t ，_w 随着_p 发达_a 国家_n 刺激_vn 政策_n 退出_v 、_w 新兴_b 市场_n 疫情_n 缓解_v 产能_v 恢复_v ，_w 我_n 国_n 外部_f 需求_n 大概率_d 会_v 减弱_v 。_w</s><s>如果_c 内需_n 提振_vn 不_d 能_v 有效_ad 弥补_v ，_w 那么_c 经济_n 实现_v 增长_vn 目标_n 就_d 会_v 面临_v 较_d 大_a 压力_n 。_w</s><s>因此_c ，_w 在_p 扩_Vg 内需_n 的_u 同时_n ，_w 还_d 要_v 稳_v 外需_n ，_w 助力_v 经济_n 运行_v 在_p 合理_a 区间_n 。_w</s>
<s>为_p 实现_v 经济_n 社会_n 发展_vn 目标_n ，_w 宏观_n 政策_n 要_v 进一步_d 做好_v 跨_v 周期_n 调节_vn ，_w 聚焦_v 于_p 优化_v 政策_n 结构_n 和_c 保_v 市场_n 主体_n 持续_vd 发_v 力_n 。_w</s>
<s>财政_n 税收_n 方面_n</s>
<s>优化_v 财政_n 支出_vn 结构_n ，_w 加大_v 力度_n 保_v 基层_n 运转_vn ，_w 持续_v 改善_v 民生_n ；_w</s>
<s>合理_ad 优化_v 资金_n 来源_n 和_c 投向_vn ，_w 加大_v 对_p 重点_n 项目_n 的_u 支持_vn 力度_n ，_w 稳定_v 投资_vn 增速_j ；_w</s>
<s>继续_v 实施_v 中_j 小_a 企业_n 减税_v 降费_v 以及_c 延迟_v 缴纳_vn 政策_n ，_w 针对_p 明年_t 贸易_vn 形势_n 变化_vn ，_w 及时_ad 调整_v 优化_v 出口_vn 退税_vn 政策_n ；_w</s>
<s>做好_v 政策_n 衔接_vn ，_w 综合_vd 考虑_v 企业_n 的_u 恢复_vn 状况_n 、_w 需求_n 和_c 政策_n 空间_n ，_w 有些_r 政策_n 可以_v 长期_d 化_v 实施_v ，_w 有些_r 政策_n 可以_v 继续_v 进行_v 阶段性_n 延续_vn 。_w</s>
<s>货币_n 金融_n 方面_n</s>
<s>提升_v 政策_n 的_u 自主性_n 、_w 前瞻性_n 和_c 有效性_n ，_w 围绕_v 市场_n 主体_n 制定_v 政策_n ，_w 适时_ad 降_v 准_a 释放_v 长期_b 资金_n ，_w 加大_v 对_p 实体_n 经济_n 特别_d 是_v 中小微_j 企业_n 的_u 支持_vn 力度_n ；_w</s>
<s>发挥_v 结构性_n 政策_n 的_u 精准_a 滴灌_vn 作用_n ，_w 加大_v 对_p 制造业_n 、_w 普惠_v 金融_n 、_w 科技_n 创新_v 、_w “_w 专精特新_l ”_w 、_w 绿色_n 发展_vn 等_u 重点_n 领域_n 和_c 薄弱_a 环节_n 的_u 支持_vn 力度_n ；_w</s>
<s>用好_v 支_v 小_a 再贷款_n 、_w 碳_n 减排_vn 支持_vn 工具_n 、_w 支持_v 煤炭_n 清洁_a 高效_b 利用_vn 的_u 专项_b 再贷款_n 等_u 政策_n 工具_n ，_w 改善_v 信贷_n 结构_n ，_w 促进_v 信贷_n 规模_n 增长_vn ；_w</s>
<s>加强_v 对_p 人民币_n 汇率_n 的_u 逆_Vg 周期_n 调控_vn ，_w 增加_v 汇率_n 弹性_n ，_w 既_c 要_v 防止_v 人民币_n 过度_d 升值_v 对_p 出口_v 形成_v 抑制_v ，_w 又_c 要_v 避免_v 因_p 美联储_j 货币_n 政策_n 转向_v 可能_v 带来_v 的_u 人民币_n 贬值_vn 预期_v ；_w</s>
<s>进一步_d 丰富_v 和_c 完善_v 金融_n 衍生_vn 产品_n ，_w 引导_v 企业_n 树立_v “_w 风险_n 中性_n ”_w 理念_n ，_w 合理_ad 运用_v 期货_n 套_v 期_Ng 保值_vn 工具_n 应对_v 原材料_n 价格_n 的_u 波动_vn 风险_n 。_w</s>
<s>中国_ns 民生_nz 银行_n 首席_n 研究员_n 温彬_nr</s>
